英伟达营收增长太快 华尔街都跟不上了

【彭博】-- 英伟达是标普500指数中最贵的股票，当前12个月预期市盈率约为23倍。

但估值这么高有个问题。在人工智能爆发的时代，谁都不清楚这家芯片制造商的营收将会达到什么水平，且不说研究英伟达的华尔街分析师不知道，就连英伟达的高管也预测不了。投资者就更无从计算英伟达的估值将会多高。

一年多来，在人工智能的热潮下，市场对英伟达芯片的需求激增，也让华尔街季度财务预测沦为笑谈。倒不是说分析师在编数字，他们从管理层那里获取线索，就像对待其他所有公司一样。然而，就连英伟达的领导层也很难预测这家芯片制造商未来三个月营收会有多少。

英伟达的销售额自从2023年4月财季开始爆发式增长，其营收平均超过该公司自身预测区间中点的13%，是过去十年平均水平的两倍多。彭博汇编数据显示，英伟达去年8月公布业绩时，营收比预期高出23%，创至少2013年以来超出预期的最大幅度。

英伟达的一位代表不予置评。

营收预估

根据晨星分析师Brian Colello，给英伟达建模之所以难，部分原因在于需求旺盛时，供应成为最不确定的变量。他上个月将英伟达目标价从91美元上调至105美元。而当前股价约为127美元。

Colello表示，假设英伟达能够持续稳定增加供应，他对即将到来这一季度营收的预测最高可增加40亿美元。

“我不是第一个上调目标价或公允价值的分析师，也不是第一个对营收远超我们一年前预期感到惊讶的分析师，”Colello说。“虽然挺有意思也很有收获，但也相当有挑战性。”

不仅仅只有Colello上调了目标价。上周五Melius的分析师Ben Reitzes今年第五次将英伟达目标价上调，从125美元调高至160美元，比周五收盘价高出26%。

当然有很多交易员买进，纯粹是看中了英伟达的势头。英伟达今年上涨了156%，上周二市值一度达到3.34万亿美元，超过微软成为全球市值最大的公司。根据美国银行对EPFR Global数据的分析，在英伟达强劲势头的带动下，截至6月19日当周，约87亿美元资金创纪录流入科技基金。英伟达股价此后下跌6.7%，市值蒸发逾2,000亿美元。

有些投资者倾向于盯着贴现现金流模型，但与过去相比这种模型可变性增加，预估和实际结果的差距成了难题。

在标普500指数过去五个季度平均营收至少达到50亿美元、且至少有20位分析师跟踪的公司中，英伟达市场预估与实际营收的偏差幅度排在第三。

原文标题Nvidia Sales Grow So Fast That Wall Street Can’t Keep Up

--联合报道 Matt Turner.

(新增第一个小标)

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