覷準澳洲商機 日清踩過界賣餃子

這家即食麵生產商表示，將以2,330萬美元的價格收購澳洲一家冷凍餃子生產商，以期在中國之外實現多元化發展

重點：

• 亞裔人口不斷增長，針對該類顧客需求，日清食品以2,330萬美元收購澳洲冷凍餃子生產商ABC Pastry

• 日清食品正尋求在中國內地和香港之外實現地域多元化，最近還採取了其他舉措，進軍越南和台灣

陽歌

俗語說，怕熱就別呆在廚房裡。同樣的道理，如果忍受不了中國經濟放緩帶來的壓力，那就去壓力小的地方開拓市場吧。

如果這話是套在日清食品有限公司(1475.HK)身上，可能稍顯誇張。日清食品是日本日清食品控股株式會社(2897.T)的中國子公司，它大部收入仍來自在中國內地和香港這兩大市場。但為實現更加多元化的收入基礎奠定基礎，在香港上市的日清食品正通過多項戰略，越來越多在這兩個主要市場之外拓展業務。

公司上周五宣布，將以3,370萬澳元的價格，收購澳洲冷凍餃子生產商ABC Pastry，這是它朝著這個方向邁出的最新一步。對於在香港上市的日清食品來說，收購價格看起來相當實惠，該公司沒有債務，截至6月底擁有13.2億港元的淨現金，還持有8.2億港元的銀行貸款。

日清食品表示，除了上述的收購價外，它還有權再以880萬澳元的價格購買ABC餃子工廠所在的土地。

日清食品稱這筆交易是將業務擴展到澳洲的「優質機會」。它表示：「由於受惠於亞洲人口移民至澳洲的人數上升，澳洲冷凍食品市場規模預期將蓬勃增長，尤其是冷凍餃子市場。」

在公告發布後的周一早盤交易中，日清食品上午收漲2.24%。近期，該股與同行相比表現不佳，反映出公司在中國經濟放緩期間所面臨的困難。今年截至目前，日清食品股價已下跌29%，而其競爭對手康師傅控股(0322.HK)和統一企業中國(0220.HK)則分別上漲17%和27%。

過去，日清食品曾是三家公司中估值最高的，反映它的市場定位。憑借其日本血統和方便面發明者的地位，公司將自己標榜為同類產品中的高端品牌。但隨著股價下跌，其市盈率已跌至14倍，落後於康師傅的17倍和統一的16倍。

在當前的市場環境下，日清食品作為高端品牌的定位，似乎越來越成問題，因為消費者正在控制支出，從高端產品降級到更實惠的產品。在這種情況下，公司的收入在去年開始收縮，此前在疫情期間，由於消費者大量購買方便的居家食品，公司的收入經歷了幾年的穩健增長。

今年上半年，日清食品的收入繼續萎縮，同比下降5.5%至18.2億港元。與此形成鮮明對比的是康師傅同期收入小幅增長0.1%，統一的增幅更大，達到6%。生產便宜零食的衛龍美味(9985.HK)報告稱，同期收入增長26%，部分原因是消費者對廉價食品的喜愛與日俱增。

不斷增長的全球足跡

日清食品的日本母公司是一家全球化程度頗高的企業，其標誌性的杯面在全球大多數主要市場均有銷售。在亞洲，這家日本公司活躍於大多數主要的東南亞市場，包括菲律賓、泰國、新加坡、馬來西亞和印度尼西亞。

在香港上市的日清食品，很大程度仍集中在香港和中國內地市場，這兩個市場今年上半年分別佔其收入的40%和60%左右。最近六個月，兩個市場的收入都出現下滑，按人民幣計算，香港下降6%，中國內地下降3%。

儘管收入下降，但日清食品的利潤基本穩定在1.69億港元，略低於一年前的1.72億港元，全得益於原材料成本下降，促使毛利率提高了0.9個百分點。

相比下，新收購的澳洲業務看起來要更健康一些，至少在盈利方面是這樣。日清食品表示，截至今年6月的財年中，ABC Pastry錄得收入1,520萬澳元，不過公司沒有提供以往的比較數據。與日清食品去年38.3億港元的營收相比，這個數字相當小，僅約2%。

ABC Pastry看起來相當賺錢，在截至6月的財年裏，它的稅後利潤從上年同期的223萬澳元增長27%至284萬澳元。相當於ABC Pastry的淨利潤率達到了18.7%，約為日清食品今年上半年9.3%淨利潤率的一倍。所有這一切都表明，ABC Pastry的利潤相當可觀，而且收入可能還在增長，這意味著它可以為日清食品在該市場迅速拓展奠定良好的基礎。

澳洲只是在香港上市的日清食品，在香港和中國內地以外實現多元化經營的最新區域市場。

去年7月，日清食品收購母公司越南業務67%的股份，邁出了走出這兩個核心市場的第一步。該業務主要由一家方便面工廠組成，在截至2023年3月的財年中，該部門虧損了140萬美元。日清食品在最新的半年財報中提到了越南業務，但僅表示「取得良好表現，整體業務前景令人鼓舞」，暗示其收入仍相對較小。

日清食品去年底在台灣設立辦事處，目前它通過分銷商和批發商在台灣市場進行銷售。在最新財報中，它表示該業務「預期隨後達致銷售增長」，但沒有詳細說明加強該業務的潛在計劃，也沒有詳細說明是否有可能在當地建廠。

在這裡，我們應該注意到，台灣是統一和康師傅的主場，因此，如果日清食品要在台灣市場動真格，將面臨來自這兩家企業的激烈競爭。不過，台灣民眾喜歡日本的東西也是出了名，因此當地消費者可能會喜歡日清食品。

歸根結底，這個多元化策略對日清食品來說似乎是明智，因它的兩個主要市場可能會進入一個漫長的不確定時期。越南和台灣市場的競爭可能已經相當激烈了，但由於日清食品的定位是高端品牌，這兩個地方可能仍具有一定的潛力。與此同時，進軍澳洲的潛力甚至可能更大，因那裡的亞裔人口不斷增長，並且在滿足這個客戶群需求的食品領域競爭程度較低。

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