【談股論策】三中全會候佳音 「七翻身」欠啟示

中港股市續受壓，因受美滙強勢影響，日圓兌美元貶值至近160水平，不利中國製造業，導致恒指近日多番回落至18000點水平之下。市場關注7月初舉行的三中全會，由於最新5月份經濟數據欠亮點，樓市未見起色，實際使用外商直接投資金額（FDI）又下跌，市場正等待官方推出更多促進內需消費的政策。近月中央領袖層頻頻外訪及接見外賓，以穩住未來政經局面，但面對歐美保護主義抬頭，對第三季中港股市投資採取較審慎態度。

半年結將至，恒指在第二季表現大致符合筆者預期，大市由年內低位回升黃金比率0.618，已確立築底成功，而今年次季依然進賬約1500點，符合早前提及過去8年第二季兩年升跌梅花間竹，今次延續此規律的機會極大。至於6月份起伏多，炒政策及個別板塊，追捧「中特估」、高息股，以及礦務、電企、內銀、半導體板塊，均能追贏大市，但短期一批超買強勢股回吐，維持候機吸納。

大市橫行待變 短炒勿高追

從技術走勢分析，恒指短期在20天線及50天線內窄幅上落，上周多次考驗17800點皆能守穩，代表恒指回調早前升浪的黃金比率0.382已有支持，此位置一旦跌破或短暫下試17200點，代表早前升浪結束，步入一個相對較低橫行區機會較大，約在17200至18500點上落。反之，若短期成功突破20天線並企在18500點之上，再上試年內高位19706點機會大，甚至以21000點為目標。惟筆者估計步入橫行市居多。

投資者正憧憬「七翻身」，特別是7月初舉行三中全會，憧憬政策出台，可是積極去庫存穩樓市成效未顯著，內地與歐美在地緣政治及貿易博弈未休，特別是年底美國總統大選，以至歐洲多國元首續任存變數，以巴及俄烏局勢未逆轉前，筆者對7月份及第三季股市表現有保留，較傾向橫行待變，宜吸勿高追。

港股估值偏低有吸引力，且北水南下買盤未止，特別是中央力挺香港金融中心地位，都是利好因素；不過內地待解決的問題不少，對港股態度以維穩為主，企業盈利年內難現較高增長，似缺乏向上衝的催化劑。由於中央扶持「中特估」，相關股份可低吸，市場期待科企有望成推高大市催化劑，但在美息高企下，本港未具備減息誘因，科技股中營運相對良好及有收益支持的騰訊（00700）才可看高一線！

股民第三季宜持盈保泰

從統計數據分析，「七翻身」在過去20年確實有一定依據，平均上升1.94%；2005至2014年的10年內，每年均有不同程度漲幅，但統計期縮短至最近10年卻只有是漲跌參半，反映「七翻身」似出現基本性改變。

另一方面，港股過去10年第三季表現欠佳，7月份回落0.29%，8月份平均跌2.2%，9月份更平均下挫3.88%，是全年平均表現最差的一季，今年續弱機會不能排除，筆者建議投資者在第三季持盈保泰，7月份趁有利好政策出台先收割，多留意稍後中期業績期，相信個股以至板塊炒作榮辱互見，強者愈強，業績向好及增派息的股份，將大幅跑贏行業處困境的股份。

港股作為一個相對成熟的市場，選股作中短線部署十分重要。由於恒指早前成功築底後，大跌機會不大，但上行幅度也有限，維持作多元化分散投資，候機吸納提升值博率才是智者所為。

目前入市資金多以穩中有進為目標，短線炒政策難安穩，特別其他相對穩健及有穩定回報的投資工具不少，包括存款息率在4至5厘之間，以及減息無期，令不少資金留戀在穩健性高的市場，在美元偏強下一動不如一靜。

「中特估」油礦板塊伺機買

美股表現依然集中在極少數業務持續處增長期、盈利派息有保障的企業，包括有持久性回購能力的科企，才有望獲資金垂青，其餘板塊漸呈兩極化，此市況有可能蔓延至港股身上，上半年一批財務狀況良好、維持高派息比率的「中特估」股份向好，下半年可逢低吸納；不少涉及石油礦產價格起伏，也提供不少吸納機會。