【談股論策】業績期重新估值 科網巨企料跑出
港股踏入8月份後經歷一段乾升乾跌的市況,投資者入市意欲低迷,交投淡靜,惟放榜期內個股表現各異,已公布企業業績普遍回穩,未見惡化,令一眾估值偏低的股份帶來支持。第二季內地陸續推出維穩政策,近月聚焦三中全會推動的改革焦點內容,在不會大水漫灌下,針對目前不少短板作扶持,為經濟調整爭取空間,特別是揮之難去的樓市困局,另致力消減與歐美各國在經貿上的衝突,促使港股在第三季表現起伏,輪動不休,短期可留意早前回調幅度不細的科企、中概股、「中特估」,以及受惠減息預期的黃金與高息股。
濠賭業高增長期已過
近月一再強調港股炒業績,過去一周累計有超過200間公司派發上半年成績表,8月份餘下尚有大批可供炒作、規模大的放榜股份,包括港交所(00388)、快手(01024)、友邦(01299)、小米(01810)、安踏體育(02020)、紫金礦業(02899)與百度(09888)等。
已公布業績的公司中不少獲資金追捧,且來自不同行業,部分具啟示性的元素出現變化,直接影響個股估值及左右資金配置的考慮,例如內地電訊行業龍頭中移動(00941)【圖1】,近年因高息及業務穩定而獲追入,其每用戶平均收入下降,代表未來盈利增長受市場競爭影響而有所回落,中線投資價值稍降,不宜高追。
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此外,滙控(00005)面對減息周期來臨,息差預料收窄,但因財務狀況良好、資金充裕,可維持穩定派息,為股價帶來支持;旗下恒生銀行(00011)則受累本地經濟表現,特別是樓市不振,拖累中線前景。
至於濠賭板塊龍頭之一的銀娛(00027),與其他同業一樣,收益持續處於疫後復甦期,但股價不振,主因面對澳門政府加大監管力度,以及內地經濟增長放緩及嚴控資金流出,行業高增長期已過,再難享有增長型股份的估值,只能借旺季收益增加作為炒作藉口。
恒指有力上試17800點
騰訊(00700)與阿里巴巴(09988)作為科網領袖股,業績整體表現相對穩定,特別是財務狀況良好,有利中長線轉型發展,並且透過不斷回購支持股價;經歷近年深化改革後,最壞日子似已告一段落,預料可跑贏大市。
美國最新數據反映經濟增長放緩,物價回軟,目前美債孳息及美滙都偏弱,9月進入減息周期無懸念,市場正反映今年餘下時間利率下調0.5厘至0.75厘機會較高,一旦減息幅度與此估計出現落差,便左右各類資產表現。至於本港利率,早前未有跟足美息上調,估計在今次息口下調期受惠不明顯,無論股、債、樓均未有直接得益,只帶來心理作用,有助穩定市況,維持早前預測恒指於16500點附近完成築底,上試17500點至17800點。
回顧7月舉行的三中全會及中央政治局會議內容,涉及內容範圍廣泛,特別是堅持改革,從提及「改革」字眼的次數增加,反映中央維持深化改革的決心,以推進中國式現代化,其他涉及科技、經濟、市場、民生、創新、安全及教育、金融和財政的字詞亦有增加,目標是構建高水平社會主義市場經濟體制,並健全推動經濟高質量發展體制機制。
作為股市投資者,可關注深化價格機制改革,包括針對電力及水資源,其他亦涉及因地制宜發展新質生產力,加快規劃建設新型能源體系等潔能機制,特別是新能源發電量佔比相對低,大型風電、光伏、水利基礎建設增加,成為尋找投資焦點的重要環節。
加碼中概股適當時機
另一方面,因應內地消費降級造成的影響,國務院已推出不少促進服務消費政策,由提升餐飲服務品質到大力發展銀髮經濟,同時發展互聯網+醫療健康、數字教育及社交電商,加強品質培育及深化電訊等領域開放,期待稍後經濟動力恢復,有更廣泛層次的增長空間。
面對出口市場多變,鞏固內需消費市場是中長線經濟均衡發展格局的重要一環,亦是投資者尋寶焦點之一。
上述涉及未來經濟發展,但各類政策短期效力差異大,投資者可留意中概股,這類股份正致力增加股東回報,從2023年全年以至2024年1月至7月,無論是派息和回購均不斷增加,其中阿里巴巴自2021年開始加大回購【圖2】,或許是適當時機增加中概股投資,期待減息周期開始對其有催化作用。
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