【談股論策】短期減息暫無望 強美滙恒指添壓

目前大市炒上落格局，往往在低位有較多北水流入帶來支持，不過，5月將至，內地有長達5天的勞動節黃金周長假，連同月中本港有佛誕假期，足以降減入市炒作意欲，北水在長假期前減磅機會不低，加上中美博弈及外圍地緣局勢多變，市場對息口去向莫衷一是，近期筆者到大型銀行為存款續期，多以半年期為限，反映銀行對未來息口難作商業決定。

假如最新經濟數據與預期出現落差，便成為短線炒上落藉口，面對全球經濟及企業盈利增長放緩，更多資金流入較穩健投資，投機性資金則湧向黃金、石油、大宗商品，甚至熱炒比特幣等虛實難分的工具。

中美博弈地緣局勢多變

隨着華爾街股市步入調整期，相對落後及弱勢的中港股市禍福難料，4月份雖維持偏穩，「五窮月」態度宜較審慎。

美國3月消費者價格指數（CPI）高於預期，6月份開始減息的預期接近落空，今年減息次數估計進一步減少。中東地緣政局持續緊張，油價與大宗商品價格居高不下，中外經貿博弈持續，本土化正消減全球化的效益，內地逐步擺脫通縮壓力，可預期聯儲局堅持以2%為通脹目標屬不切實際，市場只能期望部分產業呈較明顯放緩，催化下調利率穩市場信心。

筆者維持聯儲局在第三季減息的預期，因總統大選之前有穩經濟的慣性，無疑中東與俄烏局勢容易生變，甚至美國財長耶倫訪華後，估計中方在年底美國大選前只會作出有限或姿態上讓步；相反美國近日指出中國為俄國提供軍事商品供應，似為回應稍後俄羅斯總統普京訪華發出警告。至於近日美日菲的軍事聯繫升級，連同北韓偏鷹姿態，均反映第二季亞洲地緣處政經敏感期，炒起伏有難度。

從上述角度來看，港股「五窮六絕」魔咒絕對有機會應驗，即以調整為主。

50天線將受考驗

港股上周一度升越17000點，最終無力企穩。短期美國減息無望，歐盟已為下半年作減息穩經濟作準備，令美滙指數重上105水平，對人民幣構成壓力，一方面恒指佔比較重的中資股有滙率壓力，令早前在低位吸納短炒的資金獲利回吐，另方面技術走勢重回16000至17200點區間內反覆上落，早前預料4月份大市穩中有進，期待恒指在50天線（現為16443點）及16000點水平有支持。

不過，恒指上周未能上試250天線（現為17851點）令好友失望，而RSI自2月份至今在50至68的偏穩水平炒上落，後市應在50水平附近收集，一旦出現大成交跌穿便是市勢逆轉，可視為未來兩個月進入調整期的警示，維持16000點止蝕。

伊朗報復以色列事件，筆者作為政治門外漢，只能說過去幾個月以色列在加沙軍事行動引發人道指控，今次伊朗報復早已作出預告，且未有對以色列造成嚴重傷害，料中東兩大國直接開戰機會不大，特別是美國難為以色列站台，一切視乎各方政治經濟需要。無疑最壞發展是中東爆發全面戰爭，並衝擊全球石油供應鏈，惟從近日投資市場反應相對冷靜來看，無論油價、金價、比特幣均先升後回軟，不排除在局勢緩和下出現回調。

目前油價高企，導致美國通脹難以紓緩，投資市場對今年減息幅度及次數過分樂觀，地緣因素拉高油價為通脹增添動力，市場起伏多，要留意稍後聯儲局官員發表最新言論的啟示。

金油商品進入調整期

早前本欄預測金價累升一定幅度，故調整機會大，只能依賴央行增持，連同金融市場波動，地緣局勢催化其避險作用，在每盎斯攀越2100美元水平現消耗性上升後，不排除有較明顯回吐，以往不少地緣政局如俄烏局勢下市場亦無太大反應，由於短期減息無望，完成挾倉後回吐機會大。招金礦業（01818）近兩個月倍升後配股集資，其他金礦及大宗商品股升幅亦大，短期入市值博率低，除非地緣衝突升溫，否則一眾金油商品股較大機會出現調整。

雖然短期減息機會微，但仍有資金回流高息股，以減低市況波動可能造成的損失，「中特估」如中海油（0883.HK）、中移動（0941.HK）、中交建（1800.HK）、時代電氣（3898.HK）、華潤電力（0836.HK）、華能國電（0902.HK），以至銀行股滙控（0005.HK）和中銀香港（2388.HK），不排除在第二季持續跑贏大市，短期市況調整可伺機吸納作中線持有。

同樣，有望短期受惠「五一」的旅遊、濠賭，以及部分內需餐飲消費股，也可吸納作短炒目標。