貨幣戰：人幣創逾3年半新高 專家估難再大漲

受強勁的外貿數據、限電過後廠商恢復生產、中國人民銀行穩定貨幣政策立場等推動，在岸與離岸人民幣昨日雙雙衝上逾3年半新高！其中在岸價一度逼近6.35關，高見6.3503兌每美元。惟分析料，人民幣風險溢價仍將在低位震盪，伴隨下半年經濟企穩回升，人民幣或將在6.6水平窄幅震盪。

年內升2.8%冠主要貨幣

由官方開出的人民幣中間價昨上調61點子，至6.3677，再創逾半年新高，帶動反映在岸市場情緒的在岸人民幣收升143點子，報6.3535；離岸價更曾觸及6.35水平，按日升0.3%。

年初以來，在岸人民幣漲近2.8%，為主要貨幣中表現最佳。光大證券從3方面解釋人民幣強勁升勢，首先是疫情對美國和歐洲的不均衡衝擊，推動美匯指數趨勢性下行。第二，內地持續強勁的出口增速推動貿易順差的擴張，11月進出口數據顯示，貿易順差保持在700億美元之上，拉闊銀行結售匯差額。最後，在疫情影響下，美國貨幣寬鬆程度較內地大，導致中美息差擴大至歷史高位。

值得留意的是，日前內地宣布年內的第二次降準，對人民幣的負面影響暫時未見顯著。高盛經濟學家指出，內地貨幣政策明顯轉向寬鬆，而其他國家則在收緊，預料這種分化將會抑制人民幣升勢。德國商業銀行高級新興市場經濟學家周浩亦表示，人民幣短期內繼續大漲的可能性不大，若市場有強烈單邊升值預期，相信將引起人行擔憂。

展望內地經濟發展，畢馬威中國首席經濟學家康勇表示，內地經濟將保持復甦，復甦動能也將逐步由外需拉動，轉換為更多內需驅動，預期內地經濟明年按年增長5.2%。

內地明年通脹壓力料可控

他續指，明年仍需關注數個宏觀趨勢，包括內地通脹壓力。由於今年基數較低、消費持續恢復，以及部分上游價格上漲向下游傳導，預期明年內地通脹將有所回升，至於工業生產者出廠價格指數（PPI）將受原材料產品供給不斷恢復而穩步回落，意味明年通脹壓力總體可控。

此外，內地出口增速或放緩。康稱，發達經濟體消費復甦將更多轉向服務業，降低對商品的需求，加上航運條件緊張等因素，料明年內地出口增速放緩，但整體仍將維持較高水平。