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買NVIDIA有心唔怕遲?

·4 分鐘文章

關鍵點

.NVIDIA在過去幾年中產生了巨額回報。

.公司遊戲和數據中心業務推動了大部分增長。

.NVIDIA的股票越來越貴,但公司長期順風仍然強勁。

芯片製造商NVIDIA(NASDAQ:NVDA)於 11 月 17 日發布第三季度業績報告後,股價創下歷史新高。公司收入同比增長 50% 至 71 億美元,超出預期 2.9 億美元。公司經調整盈利增長 62% 至 29.7 億美元,即每股 1.17 美元,也超出預期 6 美仙。

更多內容:數據中心增長仍是買NVIDIA的首要原因

這些數字令人印象深刻,但許多投資者可能想知道,現在購買NVIDIA的股票是否為時已晚,NVIDIA股價於今年已經上漲了約 150%,在過去兩年中飆升了 520% 以上。讓我們看看為什麼NVIDIA 股票著火了,以及它是否最終變得有點過熱而無法處理。

了解順風

NVIDIA在20多年前上市,但在過去幾年中,三個順風使它增長加速。首先,新一代高端PC遊戲對公司遊戲GPU產生了新需求。任天堂的Switch控制台強勁銷售,這是在2017年推出,NVIDIA的Tegra CPU為有關產品提供了動力,補充有關增長。

其次,蓬勃發展的加密貨幣市場導致礦工為該公司 GPU 下大宗訂單。最初的激增導致公司核心 PC 遊戲玩家市場的 GPU 暫時短缺,但NVIDIA一直在通過新的專用加密貨幣挖掘卡系列解決這種不平衡問題。

最後,大數據中心客戶購買了更多NVIDIA的頂級 GPU 來處理機器學習及AI任務。GPU 可以比獨立 CPU 更有效地處理這些任務,NVIDIA 正在通過公司新的 DGX 系列“盒裝 AI 數據中心”簡化整個過程。NVIDIA於去年 4 月還通過收購網絡設備製造商 Mellanox ,顯著擴大了數據中心業務。

NVIDIA增長速度有多快?

在截至今年 1 月底止2021 財年,NVIDIA收入增長了 53%,達到 167 億美元。公司經調整毛利率增長 310 個基點至 65.6%,而經調整淨利潤躍升 75% 至 63 億美元。

2022財年首九個月,NVIDIA營收同比增長65%至193億美元,公司經調整毛利率擴大90個基點至66.6%,經調整淨利潤增長83%至79億美元。

這種狂熱的增長是由公司的遊戲和數據中心市場引領的,這兩個市場都不受疫情影響。但它的三個較小細分市場(專業可視化、汽車和 OEM)在從各種與疫情相關的中斷恢復時,也產生了令人印象深刻增長:

分部

2021財年首九個月收入

2022財年首九個月收入

增長(同比)

遊戲

52.6億美元

90.4億美元

72%

數據中心

47.9億美元

73.5億美元

53%

專業可視化

7.46 億美元

14.7億美元

97%

汽車

3.91億美元

4.41億美元

13%

OEM 及其他

4.78億美元

9.7億美元

103%

NVIDIA預計全年收入將增長約 60%,超過華爾街預期的58%。至於明年,分析師預計公司收入和經調整盈利,將分別增長 18% 和 21%,而同比比較越來越困難。

根據這些估計,NVIDIA的股票看起來有點貴,預期市盈率為 64 倍,明年市銷率為27 倍。它還面臨兩個近期挑戰:持續的芯片短缺,以及公司計劃以 400 億美元,從日本綜合集團軟銀(OTC:SFTB.Y)手中,收購全球最大移動芯片設計商 Arm Holdings ,亦帶來監管審查的挑戰。

NVIDIA預計芯片短缺將持續到明年,但市場對該公司芯片似乎有永無止境的胃口,應該會支持公司定價能力。換句話說,更高的 GPU 價格應該能讓 Nvidia 克服近期瓶頸,直到更廣泛的行業再次穩定下來。

NVIDIA在電話會議上重申了對 Arm 收購承諾,但承認該交易在美國、英國、歐洲和中國仍面臨許多監管障礙。這筆交易的失敗不會傷害NVIDIA,但它可能會阻礙該公司開發更多以Arm 為基礎芯片,同時切斷它獲得利潤率更高的許可收入。

購買NVIDIA是否為時已晚?

NVIDIA的股票越來越貴,但公司核心優勢仍支持其溢價估值。我認為 NVIDIA 不會在 2023 年底之前,複製過去兩年股價所帶來巨大收益,但我相信隨著遊戲和數據中心市場不斷擴張,它仍然可以產生可觀回報。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

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