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這3隻飲品股的基本面有幾強勁?

Jack Yip
·4 分鐘文章

中國提出「內循環」經濟發展方向,消費能力提高是內循環成立的重要基礎,因此消費股亦能從此概念中受惠。飲品股是日常生活中偏向剛需的消費股,一旦內地疫情復燃亦有一定的抗疫力。以下 3隻飲品股都面向不同市場,但同樣基本面強勁,值得投資者關注。

1.蒙牛經營實力加強

蒙牛乳業(SEHK:2319) 2020年上半年營收跌 5.8%至 375.3億元(人民幣・下同);盈利更大跌 41.7%至 12.1億元。但第二季度業務回復強勁,而且在疫情期間加快發展電商、社區營銷及到家業務,以致營收規模與去年同期基本持平。至於盈利下跌還有集團在疫情期間進行大規模促銷和捐贈的因素,並非由於集團經營實力下滑。另外,蒙牛在 2019年出售君樂寶股權,後來又收購澳洲有機奶粉企業貝拉米,若撇除這兩間企業的業務收入,蒙牛上半年營收同比則升 9.4%至368.9億元。

隨著內地人民健康意識提升,疫情更是有望催化此進程,奶製品的需求可望持續快速增長。雖然內地傳統液態奶行業同質性競爭劇烈,但蒙牛產品持續升級,巴氏奶貢獻亦逐漸增長。同時,蒙牛由液態奶延伸至低溫奶、奶酪等細分品類,當中奶酪與液態奶口味有明顯差別,對集團擴大客戶群的幫助更大。

蒙牛近年的奶酪業務發展積極,例如戰略性投資妙可藍多、與Arla成立奶酪合資公司、並全力研發自有奶酪產品,豐富產品矩陣。當中妙可藍多 2020年上半年營收同比增 52%至 10.8億元,盈利同比大增近 7.3倍至 3222萬元。

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

30.0

26.4

0.6

14.1

2.青啤品牌競爭力提升

島啤酒(SEHK:168)2020年上半年業績不俗,營收只跌5.3%至156.8億元,盈利則同比升 13.8%至 18.6億元,這有賴集團近年積極提升管理效能,降低成本釋放盈利空間,同時高端化的成果亦日漸彰顯,於首季產品逆市加價5%。

根據GlobalData數據,集團在高端產品市場份額預計由2018年的14%增至2023年16%。隨著集團「青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌」的品牌戰略繼續推行,以沉浸式全方位品牌推廣模式,持續提升品牌影響力和競爭力,高端化升級的進程有望提速。

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

42.9

32.1

0.9

9.7

對比同業的華潤啤酒(SEHK:291),青島現價市盈率吸引力要大得多。雖然百威亞太(SEHK:1876)市盈率稍低,而且還是高端化啤酒的標桿,但欠缺中低檔啤酒的部署令集團難以從內地「地攤經濟」中受惠,加上集團主力渠道是夜場消費,包括KTV、酒吧、歌舞廳等,受疫情的影響較大,企業的抗疫力反不及青啤。

青島啤酒

華潤啤酒

百威亞太

現價市盈率(倍)

42.9

110.5

41.9

3.農夫山泉現時估值不便宜

農夫山泉(SEHK:9633)有「水中茅台」之稱,飲用水相較乳業更屬剛需。中國是全球最大的軟飲料市場之一,在城鎮化趨勢下市場更是持續膨脹,預期以年複合增長率 5.9%升至 2024年的 1.32萬億元規模。

農夫山泉市場龍頭地位鞏固,連續 8年佔據內地包裝飲用水市佔率第一位,亦是全球第二大包裝飲用水企業。除了飲用水外,農夫山泉在內地茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市佔率均排前三位。而且集團盈利能力遠勝同業,2017至2019年淨利潤率分別 19.4%、17.6%及 20.6%,同期收益增速在全球收益逾 10億美元的上市軟飲料企業中亦位居榜首。

只是農夫山泉現時估值並不便宜,股價剛從新上市後整固,投資者若有意購入宜先下小注,謹守止蝕策略,待股價上升後才逐步加注,以利潤成為投資的安全網。

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

72.3

58.7

不適用

50.1

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020