通膨環境下 增添實質資產投資吸引力

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美國聯準會 (FED)22 日會議維持利率不變,並預估今年經濟成長率較先前低及調高通膨預期。華南永昌投信表示,儘管聯準會調降經濟成長率,不過整體經濟數據來看,成長動能仍正向,通膨也符合先前預期的高檔看法,目前市場環境仍有利於風險性資產表現,且在通膨下,歷史經驗顯示,實質資產往往會有較佳的表現,尤其不動產 REITs 因可隨通膨調整租金,加以經濟成長也利於收入現金流的增長,更具抗通膨特色,增添投資吸引力。

聯準會可能今年 11 月啟動縮減購債,並在 2022 年中完成,並傾向縮減購債完成後才開始升息。依目前預期利率點狀圖顯示,半數聯準會官員預期 2022 年至少升息一次。

華南永昌投信指出,聯準會縮債和升息動作仍符合市場預期,而隨著經濟復甦帶動需求,YOY 基期效應,通膨預期攀升,維持高檔,實質利率從 8 月開始出現低檔向上現象,在經濟動能依然溫火下,推測產業具備成長潛力,看好敏感性高的行業。

經濟持續增長、通膨升溫對投資仍是正向訊號,華南永昌實質豐收組合基金投資團隊表示,從過去 20 年來美國 CPI 走勢與主要資產類別表現來看,通膨升溫時,實質資產如不動產、原物料等相較於傳統股、債更有表現,尤其企業獲利增長,持續擴編的設備需求與租賃空間,有利於 REITs,可望受惠於租金現金流增長,帶動折現值提高,能抵禦實質利率逐漸攀高的環境,尤看好新型態的 REITs 如電塔、數據中心、雲端運算及醫療等,因搭上相關產業趨勢成長機會,帶動租金收入更具成長性,投資潛力值得期待。

在當前利率低、通膨升溫的環境下,華南永昌投信尤其看好實質資產與高息資產,建議投資人可聚焦這兩類資產的投資機會,藉由其具穩定收益及較其他產業提供較高配息能力之特性,為自己的資產配置創造穩健現金流。

歷史經驗顯示,REITs 表現與通膨連動高

資料來源:Bloomberg,美國10年期預期通膨vs.美國REITs指數,華南永昌投信整理
資料來源:Bloomberg,美國 10 年期預期通膨 vs. 美國 REITs 指數,華南永昌投信整理
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