防港股破底絕殺 袋好一招自保

HONG KONG, CHINA - MARCH 12: Electronic signs displaying the Hang Seng Index is seen at the Exchange Square on March 12, 2020 in Hong Kong, China. Hong Kong stocks fell along with global markets on Thursday as a surprise U.S. ban on travel from Europe added to investor fears over the impact of coronavirus. (Photo by Anthony Kwan/Getty Images) (Anthony Kwan via Getty Images)

港股表現是全球主要股市中可說是最為疲弱，昨日萬五點關口失守，假如連去年低位也跌破，恐怕會再向下尋底，因此，需要學懂這一招自保。

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持續弱勢或失去年10月底

從圖表走勢看，恒指受制於由去年11月高位延伸下來的降軌，加上近日偏軟，似有勢要下破去年10月低位14597點。假如不幸失守，隨時有機會再迎來一陣急跌，所以可以利用反向ETF為投資組合對冲，甚至是投機博大市下跌獲利。投資反向ETF有以下幾項因素需要知道。

1.先揀好造淡對象

香港有不少反向ETF，在投資前要先選追蹤資產，即想做淡恒指、國指或其他指數。

在原理上，反向就是回報與追蹤的相關資產表現相反。例如一隻科指一倍反向ETF，如果科指下跌1%，該隻反向ETF的回報就是貼近1%。由於涉及費用等因素，所以回報應略為低於1%。

港股中指數相關反向ETF選擇

2.選擇槓桿倍數

接着要看槓桿倍數，因為個別反向ETF是有槓桿。造淡港股有不同選擇，恒指有三隻，國指有兩隻，而科指則有一隻反向ETF。其中，恒指有槓桿的有FI二南方恒指(7500.HK)，槓桿倍數為二倍；國指兩倍槓桿ETF有FI二南方國指(7588.HK)；科指有二倍槓桿是XI二南方恒科(7552.HK)。

運用槓桿除了放大回報，同樣放大了風險，所以要小心運用。

3. 追蹤誤差

在選擇反向ETF，還有細節需要留意，如該ETF的追蹤誤差水平，即是否跟得足相關指數回報，太大誤差不值得買。

4.溢價或折讓

ETF處溢價或折讓，意味現價較資產淨值（NAV）高或低，如果交易價高於每股資產淨值超過3%，未必是一個好揀選對象。因為若市況回復平穩，現價應貼近資產值。

5. 避免長期持有

投資反向ETF應避免長期持有，而亦要留意背後追蹤回報策略。例如，香港的反向ETF不少會利用期貨去複製回報，個別會運用掉期。由於期貨每月會有轉倉，而期貨與現貨不時出現高水及低水情況，所以長期持的有回報可能會與預期出現偏離。

總結而言，面對着港股跌勢，難以知道哪個水平才是真正的底，所以想多一份保險，要學懂如何利用反向ETF。