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降準落地前資金面臨跨年與跨月壓力 中國銀行間市場再現流動性分層

Shulun Huang

【彭博】-- 在降準即將落地和春節來臨之前，中國貨幣市場再現流動性分層跡象，儘管分層情況較前幾月似有改善。關注本周中國央行的資金投放力度。

銀行間7天期全市場質押式回購利率(R007)與存款類機構7天回購利率(DR007)之差上周連續走闊至接近60個基點，為一個月來最高，但該利差仍遠低於去年12月末的逾250基點水平。

本周中國央行公開市場共有19770億元人民幣7天期逆回購到期，央行周一淨投放3780億元以呵護資金面，早盤銀行間隔夜和7天質押式加權回購利率回落。中信證券固定收益部發布的報告認為，考慮到跨月臨近且降準資金尚未落地，前半周資金面可能邊際收斂，而後半周隨著跨月擾動消退，資金面或將恢復寬鬆。

中國央行上周意外宣布將於2月5日降準0.5個百分點，加大貨幣刺激力度以支持經濟復甦。中信報告指出，本次降準力度明顯強於去年的兩次降準，選擇在2月初落地也體現了較強的流動性調控意味，央行宣布降準和定向降息一定程度上將改善市場預期。

周一早盤，中國10年期國債活躍券殖利率在2.50%一線基本持平，1年期品種殖利率略升至2%附近。

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