陶冬：日圓匯率幾乎見底 料日央行明日上調政策利率

經濟分析師陶冬在中國首席經濟學家論壇平台撰文指，全球最後一個負利率國家日本，已經準備好推進利率政策正常化。日本薪金談判決定今年大企業平均加薪5.3%，是日本地產泡沫破滅後三十年來最積極的加薪，有望打破日本長期以來的通縮預期，首相岸田文雄第一時間報喜，以提振民望，宣稱經濟進入正面趨勢。

陶冬指，超預期漲薪，為日本央行修改貨幣政策掃清最後障礙，預計明日會議會將政策利率上調到0至0.1%。但估計央行擺脫負利率環境後，未必急於繼續加息，因為通脹形勢尚未穩定，經濟增長也不理想。不過，市場已經提早反映加息決定，兩年期日本國債收益率升至0.19%，遠高於去年4月-0.79%的水平。

陶冬說，除非聯儲局在減息政策上有出乎意料的變化，否則日圓匯率大機會已經見底。日圓止跌回升，對日本出口不利，但是對吸引更多海外資金進入日圓資產十分有利，可以收到資產和幣值同時上升的一石二鳥之利。日本龍頭企業的資產升值可能繼續跑贏大市。全球不少基金對日本的資產仍處於低配狀態，而日本本土資金的日股倉位亦很低。

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