韓國將測試延長韓元交易時間 更多資金有望流入：QuickTake

【彭博】-- 韓國將在2月6日啟動延長匯率交易時間試運行，以改善市場可及性並最終吸引更多資金流入。這一舉措是朝著使投資者能夠全天候交易韓元邁出的一步，而且最終可能有助於增強韓國股票和債券被納入全球指數的前景。通過延長交易時間，首爾也釋放出對資本流動和市場波動更加開放的信號。

以下是即將發生的調整及其潛在影響：

1. 全球資金目前如何交易韓元？

目前為止，符合有關部門規定條件的外國實體可以直接使用本地銀行間系統在境內交易韓元和外匯互換合約。香港的State Street Bank & Trust是首家於1月2日在當地銀行間市場參與交易的海外銀行。韓元只可以與美元和人民幣直接互換，以後者為例，交易可在首爾或上海進行。境內外匯市場的交易時間為當地時間上午9點至下午3:30。當在岸市場休市時，外國投資者不得不依賴被稱為無本金交割遠期的衍生品合約來管理離岸韓元風險敞口。不滿足政府要求的外國公司必須在韓國設立分支機構，或向當地銀行支付佣金以代表他們進行交易。

2. 新變化在哪裡？

在本周試運行之後，到7月，在岸韓元和外匯互換市場的交易時間將延長至凌晨2點。大多數韓國銀行計畫啟動或已經安排夜班以適應新的交易時間，而一些規模較大的公司則希望將員工遷往倫敦和紐約。

3. 什麼會保持不變？

在新框架下，韓元的離岸交易仍將被禁止，韓元仍只能與美元和人民幣直接兌換。對於希望參與本地銀行間市場的外國參與者來說，規定將保持不變，申請人必須與至少10家韓國金融機構 —— 其中至少有4家所謂的「外匯領先銀行」 ——或被指定幫助促進韓元交易的銀行簽訂信貸額度合同。此外，能夠進入當地銀行間市場的外國參與者仍必須通過授權經紀商進行交易，而對沖基金則沒有資格申請註冊。

4. 為何政府不願放鬆管控？

韓國當局打算保持對國內金融市場的嚴格控制，以避免資本外逃重演。韓國Kospi指數和韓元在1997年亞洲金融危機期間貶值了一半，在2008年全球金融危機期間再次遭遇賣壓。隨著韓元下跌，嚴重依賴海外舉債的公司無法償付債務，並最終崩潰。自那之後，韓國政府對全球資本外流可能引起的極端價格波動變得警惕，並積累4,200億美元外匯存底加強防範。

5. 這些變化對韓國市場和交易員意味著什麼？

韓元交易時間的延長將改善外匯市場可及性，並解決指數提供商一直不願將韓國債券和股票納入指數的一個關鍵問題。富時羅素9月沒有將韓國納入其全球債券指數，稱將密切關注該國外匯改革的影響。如果被納入指數，預計將帶來數十億美元的資金流入，一些投資者期待該國債券最早3月被納入富時世界政府債券指數。對於交易員來說，延長交易時間將讓他們能夠獲得實時報價，從而獲得更好的價格。這可能會促使在岸交易量增加，從而可能吸引更多外國銀行尋求通過銀行間市場進行交易的許可。不過，鑒於嚴格的要求，海外參與者可能會選擇繼續通過無本金交割遠期市場進行交易。

6. 還有哪些市場延長交易時間？

韓國並不是唯一一個向更多外資開放外匯市場的國家。2023年1月，中國延長在岸人民幣交易時間，自北京時間23:30延長至次日3:00。2020年，中國表示將延長銀行間債券市場部分交易的交易時間。此外，中國還推出了吸引海外資金的措施，包括提供更多的外匯交易選擇、在歐美時段面向境外投資者推出在岸人民幣債券報價。

這些舉措得到了回報，富時羅素自2021年10月起將中國主權債券納入其旗艦世界國債指數中。摩根士丹利估計此舉吸引多達900億美元資金流入。在債券被納入之前的幾個月，樂觀情緒推動在岸人民幣，提振匯率在2021年上漲近3%，跑贏所有亞幣。

原文標題Korea Extends Won Trading Hours With Eye on Inflows: QuickTake

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