高盛升青島啤酒(00168)目標價5.4%至98元 重申「買入」評級

<匯港通訊> 高盛發表研究報告表示，將青島啤酒(00168)目標價由93元升5.4%至98元；重申「買入」評級。

報告表示，青島啤酒於 8 月 25 日公佈第二季的業績，銷售額為 101 億元人民幣(下同)，按年增長 7.5%，淨利潤 173 億元，增長 23.9%，經常性淨利潤增長 25.7%，勝該行預期。銷售額增長，主要銷量增加0.5% 和平均售價增加7%而推動；同樣勝預期。 第二季繼續混合升級，青島啤酒主力品牌銷量優於二級品牌。毛利率上升1.2個百分點至30.8%；營業利潤率上升1.8個百分點至19.1%。利潤率提升主要受平均售價增長好於預期的和銷售費用低於預期。第二季度毛利率擴張是由平均售價增7%推動的，完全抵消成本增加。

該行增加對青島啤酒2022－2025年年銷售額預測調 3.2%-4.2%，以反映第二季業績穩健；預計2022全年增長 10.5%，銷量增3%和平均售價增7.3%；淨利潤預測增長 15%；預計第三季業績將受益於渠道復甦和炎熱天氣。另外，提高了 2022-25 年的經常性淨利潤增長6%-15%，以反映銷售費用方面的成本節省好於預期。(EC)