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鱷王Ray Dalio退下火綫 重溫創造奇蹟的投資定律

有鱷王之稱的最大型對冲基金橋水基金(Bridgewater)創辦人Ray Dalio,早前宣佈正式辭職,已將所有的投票權轉讓給董事會、卸下橋水共同投資官一職。Ray Dalio是投資界的一代傳奇,而有些定律是他一直堅持,成就超卓表現。

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交出投票權兼離任共同投資官

Ray Dalio離任早前被傳媒報道,而他自己終也在Twitter發帖證實將完成交接。今次交接長達多年,早在2010年就已啓動過度計劃,但在尋找適合人選遇到挑戰,於2017年退任CEO,去年成立營運董事局,逐步將權力交接。與很多同業選擇結束經營或轉型為家族辦公室不同,Ray Dalio想讓橋水基金經營下去,並會繼續擔任投資導師。他也表明會一直投資直到死。

作為投資大師,Ray Dalio不介意分享自己對於經濟及投資看法,而且背後理念也會交待,只要大家上網不難找到他於投資者教育的內容。關於核心理念的有些定律可以簡單總結其投資觀點。

1. 經濟驅動投資機會及風險

Ray Dalio作為宏觀投資者,他會研究經濟周期去辨別投資機會及風險。這與從微觀先去分析個別企業基本因素有所不同。

2. 通脹威脅投資者

他認為通脹會蠶食購買入及投資回報。因此,Ray Dalio是一個黃金投資的長期支持者。Ray Dalio早前發言指「現金是垃圾,但股票更垃圾」,部份原因是基於通脹關係,而近日已改稱「中性看待現金」。

3. 持有不相關資產分散風險

作為對冲基金經理,除了着眼於回報外,Ray Dalio也很重視管理風險,所以他建議持有15種或更多不相關資產去降低風險。分散風險可以透過持有相關性很低的股票及不同資產類別達成。

4. 充份反映價值時獲利

Ray Dalio認為當投資已充份反映其價值就應該獲利,而非簡單的買入並持有。他認為應沽出已變得昂貴的股票,套出資金去再投資。Ray Dalio形容該操作為投資組合滖動。

5. 投資虧損主要來自偏見

投資者很容易對市場有牛或熊的看法,或者對特定倉位出現觀點。這會持令投資持有過長時間及錯過獲利機會。要解決需要定期檢視投資決定。

定律:不要經常押注上升

此外,Ray Dalio有一條很重要定律,就要不要經常押注上升,因為下跌幅度可以難以承受地大及持續長時間。當資產及經濟上升,每個人都覺得更富有,但資產的內在價值並沒有增加。當央行創造很多信貸及貨幣,投資資產會大升,這令債務資產孳息不吸引,借貸變得吸引,從而出現強增長及通脹,央行因而要收緊政策,價格下跌。這種動態產生錢/債務/經濟周期。

信貸會推升資產,收縮令資產下跌。他認為投資應根據周期去操作,不要只押注上升才可能獲利,投資組合要做到分散,要減低不同周期影響,而且應能從造淡或沽空中獲取回報。

橋水基金重倉消費及金融股

據橋水基金的季報披露來看,目前佔比最重的多數為消費及金融類股票,看來都是為逆經濟周期作部署的配置。

是日精選:

第一位:鱷王Ray Dalio退下火綫 重溫創造奇蹟的投資定律

第二位:旅發局與其花1億 不如宣傳5個新香港特色

第三位:空服新力軍 能否搶救東涌盤?

第四位:高息ETF是否收息投資者的好選擇?