雅虎香港財經 3大原因中國鐵建2020年增長動力勢提速
中國鐵建（SEHK：1186）為內地具規模的大型綜合建設企業，旗下業務涵蓋建築工程承包、勘察設計及諮詢、工業製造、物流及物資貿易、資本運營、房地產開發及礦產資源開發等，並在多個領域確立行業領導地位。
1.集團長短線增長動力均值期待
中國鐵建去年全年新簽訂單 20,068億元（人民幣・下同），同比升 26.66%，相較 2018年的同比 4.6%升幅明顯加快，而且合同金額接近 2018年度總營收的 3倍。以境內境外劃分，境內為收訂單額 17,376.1億元，同比增 19.5%；境外 2,692.4億元，同比大增 106.8%，反映集團業務板圖的擴張。
從業務分部看的訂單增長變化如下：
業務分部 | 營收（億元） | 同比增長（%） | |
工程承包 | 17,306.5 | 28.0 | |
其中： | 鐵路 | 2,613.2 | 23.2 |
公路 | 3,248.2 | 11.4 | |
其他（包括城軌、房建、市政工程等） | 11,445.1 | 34.8 | |
房地產簽約銷售 | 1,254.2 | 34.2 | |
可見集團各部分業務都穩健增長，整體訂單充裕，短期內增長性值得期待。長遠而言，行業結構正向龍頭集中，業績增長動力比業內小中小型企業更高。
2.分拆上市拓寬融資渠道
中鐵建於 12月19日發布了分拆子公司鐵建重工至科創板上市預案。鐵建重工業務主要為隧道施工智能裝備、高端軌道設備裝備的研究、設計、制造、服務，分拆上市有望提高其業務透明度，吸引資金並提升盈利能力。而分拆上市後中鐵建依然會控股鐵建重工，後者的盈利能力仍會反映於集團合併報表內，對集團有擴闊利潤及拓寬融資渠道兩大利處，優化集團現金流，提高財務穩健性。
3.專項債下發額度及速度均有望提速
另外，國家財政部提前下達 2020年新增地方政府債務限額 8,480億元，加上早前的專項債務 1萬億，合計提前下達的債務限額共18,480億。
據市場統計，截至 1月底發行的專項債額度為 7,148億元，同比大幅增長了71%，反映年內下發的額度及速度都有可能較 2019年顯著提升，意味著地方基建將有更充足的資金流，加上 2020年為國家「十三五」的最後一年，按照以往經驗政府投資可能會有所提速，而目前政府亦的確有增加基建投資以維持經濟穩定的迫切需要，基建行業年內普遍明朗。中國鐵建可望成為鐵路建設最主要受惠者之一。
中國鐵建股價約8.7港元，市盈率僅 5.7倍，市淨率 0.58倍，估值合理，可作中線持有。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
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