3月出口轉跌7.5%遠遜預期

內地3月出口及進口表現均遜預期，中國海關總署周五（12日）公布，以美元計價，3月出口按年跌7.5%，遠遜市場預期挫1.9%，是2023年8月後最大跌幅；進口下降1.9%，同樣差過市場估計增加1%；貿易順差585.5億美元，低於原先預估。

進口下降1.9% 復甦添隱憂

綜合分析，3月出口表現受去年同期內地疫後重啟的增長影響，導致基數較高，實際情況未如表面情況般差。隨着全球電子產品需求逐漸恢復，出口新訂單亦有改善，有助內地未來出口回穩。市場擔心的反而是進口，數據遜預期有隱憂，反映內需有待改善，內地經濟復甦之路具挑戰。

以人民幣計價，內地3月出口按年跌3.8%，進口增2%，貿易順差4158.6億元。進出口3.56萬億元，減1.3%。

中國海關總署副署長王令浚表示，地緣政局緊張和貿易保護主義等，將繼續為外貿帶來困難和挑戰，但全球貿易呈趨穩改善跡象，加上當局的貿易景氣調查發現，3月出口和進口訂單增加的企業按月明顯上升，故預計今季進出口表現續向好，上半年基本保持增長。

輸往歐美韓日總值大減

按市場劃分，3月內地對主要貿易夥伴的出口總值普遍下跌。歐盟出口總值挫5.7%，美國跌1.3%，南韓下滑9.3%，日本挫8.7%。不過，內地最大出口目的地東盟仍上升4.1%，其中輸往越南的出口總值大增18.5%，香港亦升10.7%。

法國外貿銀行高級亞太區經濟學家吳卓殷認為，2022年12月開始結束清零政策，加上去年初的物流問題，導致3月有很多堆積訂單一次過推出，單看3月數據未必反映整體情況。內地首季出口升4.9%（以人民幣計價），顯示全球電子產品需求逐漸恢復，對於大部分出口為電子產品的中國而言，為重要驅動因素；同時去庫存周期基本結束，料未來有更多海外企業增加庫存。

吳卓殷不太擔心出口按年跌勢持續，預期5月後會錄得較顯著升幅，料全年以美元計價出口按年增4%。相比消費及投資，出口為較確定的因素，屬有機會支撐整個經濟動力的一環，惟最終力度視乎外圍環境，例如減息步伐及中東地緣局勢的影響。

至於進口方面，大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒說，內地進口倒退，或顯示內需有待改善。

彭博經濟研究分析相信，進口意外下滑，今年若要實現經濟增長5%的目標，決策層要更努力來重振需求。