雅虎香港財經 3隻值長線持有的舊經濟股
市場追捧新經濟股，一眾舊經濟股失寵，處於「大減價」階段，更應趁機入手具有行業領導地位，或長線發展能見度高的股票。以下 3隻股票短期盈利受到疫情打擊，但財務實力和管治質素理想，值得投資者關注。
1. 領展（SEHK：823）
疫情嚴峻令寫字樓及大型高級商場面對巨大的租金下調壓力，零售商戶生意艱難迎來倒閉潮，做成不少「吉鋪」影響租金收入。不過領展勝在物業組合多元，有停車場這類與本地民生相關的資產，甲級商業物業中多是金融業租戶，承租能力較高，因此租金下跌壓力較低；同時推出「商戶同舟計劃」，資助金額達 6億港元，有望紓緩零售商戶的結業潮。
領展目前市賬率僅 0.8倍，是低價入貨的時機。不過，現時香港疫情雖然漸趨穩定，但擔憂冬季來臨將會有新一輪爆發，所以收租股的全面復甦或許要待 2021年或更往後，疫情平息後股價有望跟隨業務復甦而向上修復。不過領展股息率達 4.7%具吸引力，有助抵銷現價買入的時間成本，而且集團自行成立資產管理公司，基金單位持有人不用額外支付管理費，可直接作股息派發，有助保障投資者權益。
而且領展在逆境中仍積極擴張，繼收購上海企業天地及澳洲悉尼甲級辦公室物業後，近期又收購位於倫敦金絲雀碼頭的商廈The Cabot，三個項目合共估值已經達 180億元，佔整個物業投資組合估值 9.2%，有望為集團提供強大租金收入現金流，而且進一步平衡現時零售物業比重偏高（去年貢獻約八成業績）的弱點。
2. 恒生（SEHK：11）
銀行股的失寵情況算是最嚴重，目前大約有 12隻藍籌股未收復 3月肺炎導致的失地，其中包括6隻銀行股，亦代表全部銀行類藍籌都跑輸指數。
恒生現價市盈率 9.7倍，市賬率 1.3倍，處於近年的低水平，股息率（TTM）近 4厘具吸引力，股本回報率 ROE 10.7%仍理想。
而且根據恒生的中期業績，雖然營收盈利都雙降，但集團保持近 2%淨利息收益率；成本效益比率 32.8%，雖然同比升 4.6個百分點，但仍處於本地業界較低水平；信貸成本亦低於預期，反映盈利能力未有衰弱，仍是逢低收集的好選擇。
3. 新奧能源（SEHK：2688）
天然氣是未來將繼續受政策利好的行業。新奧 2020H1業績更是逆勢上升，銷氣量同比增長 4.8%至 138.3 億立方米，當中零售氣量同比升 4%至 101.6 億立方米。而且由於成本下降，毛差由 0.58元人民幣提高至 0.61元人民幣；核心淨利潤同比升 10.3%，自由現金流達到 0.89億元人民幣，反觀同業華潤燃氣（SEHK：1193）則半年盈利大跌 18%。新增用户雖然受疫情影響而放緩，但全年預計住宅新用戶亦會高於 230萬戶。
新奧現價市盈率 15.3倍，處於合理至吸引水平，稍低於潤燃的 16.2倍；股息率 1.9厘，ROE 高達 21.9%，有一定安全邊際。而且集團的長協液化天然氣 LNG 價格與油價移動平均價格掛鈎，即 7 月採購價格和 3、4、5 月份油價掛鈎，而上半年國際油價大跌，集團 LNG 價格成本可望維持在甚低水平。內地疫情受控後，新奧的發展回歸軌道，而且住宅用戶持續高增長，縱使疫情再度爆發亦能一定程度上保持銷售需求，具高抗逆力及基本面質素上升等條件，值得投資者趁低吸納。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
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