[MLIV調查] 日本央行結束負利率可能也吸引不了4萬億美元離岸資金回流

【彭博】-- 彭博最新一期Markets Live Pulse調查發現，儘管預計日本央行將收緊政策，但該國投資者的錢還會留在海外。

在273名回應者中，只有約40%預計，日本央行2007年以來的首次加息將推動該國投資者出售海外資產並將收益匯回國內。這對美國股票和債券來說無疑會是個利好。

日本央行政策利率的有限上調可能會使該國與其它主要經濟體之間的利差維持在大到本國投資者無法跨越的闊度。他們持有的4.43萬億美元巨額外國證券決定了市場擔心歷史性政策轉變可能會對全球產生的深遠影響，不過上述因素平滑了這種憂慮。

Fivestar Asset Management Co.的高級投資組合經理Hideo Shimomura說：「我們看到大量散戶資金在流向外國債券和股票，我認為日本央行負利率政策的結束不會改變這一趨勢。」

在過去十年左右的時間裡，日本資金流向了美國和開曼群島尋求更高的回報。

儘管圍繞日本央行政策轉向的揣測甚囂塵上，2023年吃進18.9萬億日圓（創出三年最高水平）外國債券的日本投資者今年前兩個月又買入了3.5萬億日圓。近幾個月散戶對海外股票的投資也在上升。

日本央行將在3月19日結束的兩天會議上討論是否可以廢止全球僅存的負利率政策。上周五的隔夜指數互換表明，做出這一決策的概率在67%。

在73%的調查參與者看來，日本央行會在今年年底前將短期利率從當前的負0.1%上調至0.01%至0.5%之間。隔夜指數互換顯示，即使其政策利率屆時提高到0.5%，也仍將比美國低400個基點左右。這對日圓來說可不是個好兆頭。

由於日本以外的很多國家央行為遏制通膨大幅收緊政策，日圓兌美元過去一年中下跌了約10%，在彭博追蹤的16種主要貨幣中表現最糟。與此同時，日本央行官員正在等待跡象能表明，在薪資上漲支持下，通膨率得以維持在2%甚至以上。

在Pulse調查中，有69%的受訪者認為今年日圓兌美元可能會在120至140之間。上周五日圓兌美元在149附近波動。貨幣策略師預計，日圓的漲幅將僅限於寥寥百分之幾。

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德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin說：「任何帶有良性信號的緊縮消息刺激的日圓漲勢都可能會很快逆轉。」

日圓的有限升值將有利於日本股市。

在本幣疲軟、貨幣政策寬鬆和東京證券交易所銳意推動公司治理改革等因素激發下，日經225指數今年創出新高。日本股指含包括再投資股息的回報率過去一年高達45%，而標準普爾500指數同期為34%，MSCI全球指數則上漲了30%左右。

沃倫·巴菲特購買日本主要上市公司股票的資金主要來自低收益日圓債券，這一事實凸顯了投資者是如何從日本央行的寬鬆貨幣政策中受益匪淺。

調查參與者對日本股市也相對樂觀，其中45%的人表示該國股票依然結構性便宜。

「市場會有下跌，但我認為這並不意味著我們將進入下行趨勢，」三井住友信託銀行市場策略師Ayako Sera說，「如果美元兌日圓跌至120左右，股價將會受到影響，但這不太可能。」

（更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE）

原文標題Japan’s $4 Trillion to Stay Offshore After BOJ Hike: MLIV Pulse

--聯合報導 Michael Mackenzie.

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