[MLIV調查]貿易戰如何一分高下？絕大多數受訪者認為中國股票深受其害

【彭博】-- 投資者認為，全球貿易的重新佈局會損害世界經濟，不過他們相信自己的投資組合倒是能從中獲利。

這是最新一期Markets Live Pulse調查得出的主要結論之一。在320位受訪者中，近五分之四的人指出全球近期的保護主義政策轉向 —— 如制裁、出口管制和補貼等措施 —— 對經濟成長構成了風險，因為一方面企業尋求縮短供應鏈並提高安全性，而各國政府則將競爭對手排除在外。

然而，不管是從近岸外包還是所謂「再全球化」等各式各樣的名字，投資者堅信自己能從這種大變局中賺到。近半數調查受訪者表示，這一趨勢對他們自己的金融資產是利好，認為影響負面的受訪者只有21%。受訪者包括投資組合經理、交易員、經濟學家、散戶投資者和其他彭博新聞讀者。

這輪浩大的貿易反思始於唐納德·川普當政期間趨於惡化的美中關係。疫情之初這種勢頭更為強勁，因為各國擔心自己的重要物資會變得依賴他國。俄羅斯對烏克蘭發動的戰爭加劇了保護國內工業和供應網絡多元化的緊迫性。

所有種種都引發了對全球經濟正在分裂為相互競爭的貿易集團的擔憂。世界貿易組織總幹事恩戈齊·奧孔喬-伊維拉周五引用的研究結果顯示，這種四分五裂可能會使全球GDP猛降5%，折合5萬億美元。

「我們需要避免更多的保護主義，」奧孔喬-伊維拉在摩洛哥舉行的國際貨幣基金組織年會上說，「如果我們真的希望我們的經濟得到發展，那麼貿易自由流動就是我們所需要的。」

目前，投資者正在尋找押注新格局的方法。多達52%的MLIV Pulse受訪者表示，來年在貨幣市場上最大的贏家料是墨西哥披索，這一比例遠遠高於看好人民幣和韓元者。隨著美國和加拿大企業尋求縮短供應線路並減少對中國的依賴，墨西哥正在迎來一波投資熱潮。

基金經理們似乎已經意識到，這種波動帶來了機會，且資本和資本家們長期以來信奉自由貿易信條是在被修改，而非完全遭到擯棄。

「投資者明白，正在發生的事情實際上是沿著區域劃界來演變的，」投資公司Ninety One在倫敦的策略師Sahil Mahtani說，「他們能夠抓住與貿易戰、制裁和近岸外包相關的機遇。」

全球貿易預警數據庫（Global Trade Alert）的追蹤數據顯示，自2019年以來各國政府實施了11,000多項貿易管理政策，較之前十年大幅增加，而其中約五分之四是「有害的」，因為它們束縛了外國企業。

部分原因在於美國和歐洲努力減少對中國的依賴並在鄰國尋找供應商。Bokeh Capital Partners LLC首席投資官Kim Forrest表示，這種情況可能會持續，而基金經理正在加以適應。

「投資者如何在這種經濟波動中賺錢呢？還是老一套：深入研究，找出那些了解這些挑戰並擁有流程可以真正從變化中獲利的公司，」她說。

川普對超過3000億美元的中國進口商品加徵關稅，拜登政府蕭規曹隨。

當被問及華盛頓與北京誰將贏得貿易戰時，近40%的MLIV Pulse受訪者表示美國擁有優勢，認為中國占上風的比例則為24%。其餘人則寫下了各自的答案，當中很多人表示，貿易戰中所有人都是輸家。

至於對股市的影響，認為緊張關係是否會拖累美國股市的投資者勢均力敵。但對於中國股票所受影響，他們的看法出現了一邊倒：81%的受訪者表示當地股市因此受到了衝擊。

明年的美國總統大選可能預示著進入一個新階段。共和黨大熱候選人川普已拋出要對所有美國進口產品加稅10%的說法。MLIV Pulse調查發現，大多數投資者認為該提議對美國股市、國債和美元都構成利空。

拜登一直在努力讓盟友支持其對華政策。美國和歐盟領導人尋求周五在華盛頓宣布就鋼鐵和鋁達成協議。其目標就是化解分歧，並對中國鋼材進口採取更加統一的立場。

另一個熱點問題是電動汽車 —— 中國正在政府補貼的幫助下日益成為這個市場的主導。MLIV Pulse受訪者表示，美國和歐盟通過施加貿易壁壘來扭轉這一趨勢的做法可能會適得其反。

(更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE）

原文標題No One Wins Trade Wars Except for These Investors: MLIV Pulse

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