雅虎香港財經 Netflix報復式彈VS TVB尋底 剖析兩者差異
香港及美國股市今年以來表現均好差，但Netflix(NFLX)剛出現報復性反彈，昨晚報復式反彈13%，而TVB母公司電視廣播(0511.HK)繼續下跌。兩隻媒體股發展路有什麼不同？
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Netflix用戶重拾增長
Netflix能夠爆升是因為剛公佈第三季度業績超預期。期內總收入為79.26億美元，同比增長5.9%，優於預期的78.5億美元，主要因為平均付費會員增加5%和ARM(會員人均收入)增加1%帶動。淨利潤為13.98億美元，同比下滑3.5%。每股盈利3.1美元，好於市場預期。
對於Netflix來說，關鍵是用戶增長，季內全球新增240萬訂閲用户，遠多過市場預期的107萬，總用户增至2.23億。由於市場憧憬未來會再增長，公司公告指，經過艱難的上半年，相信已踏上再增長軌道。因此，投資者願意用錢表示支持。
在公佈第一季業績後，Netflix股價插水35%，跌幅驚人，之後一直於160美元至200美元的低位整固。到公佈第二季業績，因為用戶增長數目好過預期，兼指第三季可重拾增長，所以股價彈升了210美元至250美元區間水平。在第三季業績後，股價再一次突破第二個橫行區，向上修補裂口，如果要完全修補要升至330美元水平，以周三晚272.38美元收市價計，潛在升幅達21%。
Netflix在今年11月會在12個國家推出有廣告支援收費計劃，是自提出以來經6個月就推出，能否成為再次一增長動力還有待觀察。
Netflix用戶再增長，從地區來看，亞太區增長最快，平均付費用戶按年增長23%。淨增長140萬付費用戶。
實現電商夢投資龐大
Netflix在亞太區取得可觀增長，但相信香港貢獻很低，始終在港已發展好一段時間，更不論對免費電視龍頭電視廣播再有大影響，因為主要串流及網上內容對免費電視影響應很大程度浮現，雖則會繼續傾斜，惟最傷重時刻應已過。
事實上，電視廣播在今年8月公佈業績時也被炒起，雖然幅度不算大。業績的最大看點是廣告收入回升及電商業務的貢獻，管理層更預測下半年廣告收入按年上升超過20%，而且中期業績虧損收窄。期內廣告收入由5.1億元按年上升8%。
此外，電商成為了電視廣播亮點，策略方向是透過流量導入上客，士多所倚仗的優勢就是是翡翠台成為主要的流量入口，而且也見有成效，電商業務士多在上半年錄得4.6億元收入，按年上升27倍。不過，如果想將電商做得更大，可能在投資上要增加，在今年上半年對電商業務的固定資產投資為2,053萬元，對比香港科技探索(01137)於去年上半年資本開支已達8,000萬元。
電視廣播的發展除了一直做節目吸廣告收入，與內地合作拍片，電商業務預期將繼續增大，而非再只是做內容平台。電視廣播業績本已見改善，惟香港及內地經濟見壓力，對廣告收入有不明朗，加上港股持續下跌，電視廣播的股價也只能潛水，某程度與Meta Platforms(META)這類主要依靠廣告收入的股一樣，與經濟周期有密切關係。
相對Netflix都想多元化發展，除了內容外，也殺入遊戲業務，但其他現時仍遠未成形，所以關鍵依然是用戶增長及保持盈利能力。
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