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《大行》瑞銀料增加個人遊安排帶動澳門旅客 繼續看好濠賭股 首選銀娛(00027.HK)和新濠博亞
瑞銀發表報告指，澳門公布4月份遊客統計數據，日均遊客量按月下降約1%，平均為每日8.7萬人次，約為2019年水平76%，主要是受香港遊客人數下降的拖累，因三月份復活節假期的基數效應較高，導致香港遊客人數在4月減少約9%。 報告指，5月27日起，內地將新增8個赴港澳個人遊城市，料繼續帶動澳門旅客增長。假設中場客佔整體賭收85-90%，估計4月份中場旅客人均消費持平於6,100至6,500澳門元(相當於2019年水平的135至140%)，反映高端需求具韌性。 目前濠賭股EV/EBITDA估值約10.2倍，較長期平均值低1.2個標準差，該行繼續看好行業，首選銀娛(00027.HK)和新濠博亞(MLCO.US)。 股份 | 投資評級 | 目標價 新濠博亞(MLCO.US) | 買入 | 11.4美元 新濠國際(00200.HK) | 買入 | 7.3港元 銀河娛樂(00027.HK) | 買入 | 46.7港元 金沙中國(01928.HK) | 買入 | 26.9港元 永利澳門(01128.HK) | 買入 | 8.6港元 澳博控股(00880.HK) | 買入 | 3.4港元 美高梅中國(0
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《大行》大摩升銀娛(00027.HK)目標價至39.5元 評級「與大市同步」
摩根士丹利發表研究報告指，由於銀娛(00027.HK)2024財年的中場市佔率略高，因而上調其EBITDA預測2%。為反映銀娛2023財年下半年的平均利率，該行亦上調公司2024財年的淨利息收入，並上調其每股盈利預測5%至2.14元。 基於對銀娛成本假設較高的因素，大摩將公司2025及2026財年的EBITDA預測，分別上調0.5%及1%。同時將2025及2026財年的每股盈利預測，分別上調3%及1%，至2.68元及2.88元。該行對銀娛的2024至2026財年的EBITDA預測，與市場共識相比分別低6%、4%及7%。 另外，大摩表示銀娛旗下第三期項目開業後，公司中場市佔增長令市場感到失望。不過同時發現，市場賣方對銀娛2024財年中場市佔率，以及EBITDA表現的預期仍然很高，這將導致更多負面盈利修正。另外，該行留意到，有跡象顯示銀娛的市佔率或正在轉勢，並指旗下嘉佩樂酒店於下年年中開業，將有助於公司提高市佔率。 大摩亦指，銀娛自新冠疫情爆發以來因其淨現金狀況，以及第三和第四階段項目的潛在增長，而享有比同業更高的估值溢價，不過相關情況與未來將部分逆轉。綜合上述因素，該行將銀娛目標價由38
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《大行》里昂：銀娛(00027.HK)首季業績略遜 惟市場份額呈初步改善跡象
里昂發表研究報告指，銀娛(00027.HK)2024財年首季經調整「幸運因素」(Luck-adjusted)EBITDA按季下跌5%，比市場預期低2%。主要受累於公司建築部門的季節性疲弱，以及旗下博彩廳於1月至2月初重新配置的影響。至於EBITDA利潤率按季收窄0.4個百分點至26.9%，同期淨現金250億元。 該行亦指，銀娛的市佔率出現逐步改善的初步跡象。公司於4月及5月市佔率，分別高於過去三個月及六個月的平均17.3%及17.5%。如果相關市場份額擴張持續，將可能引發對銀娛股份的重新評級。不過銀娛現正部署智慧籌碼，或會影響公司進一步升級旗下澳門星際酒店的可能性，並暫時侵蝕其市場份額。 另外，考慮到澳門銀河第四期計劃投資約200億元，並有可能投資泰國賭場綜合渡假村。該行認為，縱使銀河擁有雄厚的財務儲備，不過於未來三年也不太可能大幅提高股息。該行預測，銀河2024及2025財年的年度股息，將分別為0.684元及0.898元；收益率則分別為1.8%及2.4%。 綜合上述因素，里昂維持銀娛目標價53.3元，評級「買入」不變。(js/k) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastock
