【大行觀察】9月5G手機佔比僅71% 高盛擔憂換機周期遜4G

9月中國智能手機出貨量僅2,144萬部，按年跌5%，按月跌10%。其中，5G手機1,511.8萬部，按年增長8.1%，按月則跌15%，5G手機佔同月手機出貨量的70.5%，然而，9月整體出貨量遠遠低於新冠疫情前水平，反映手機出貨量受到疫情持續及缺「芯」事件所困擾。 高盛發表手機設備的行業報告指，在2014至19年六年間所有9月出貨量介乎3,000至4,300萬部，即今年手機銷情低於該期間平均3,700萬部的44%。若參考4G周期換機進度及9月5G佔整體出貨70.5%比例推算，今年5G手機出貨量應達2.6億部，相當於今年整體手機出貨量預測的74%，比例低於2015年4G手機佔整體出貨量85%的比例，該行認為手機升級慢，反映疫情及缺「芯」的影響將持續至明年。 資料顯示，由去年起動的5G周期，換機率較2014年起動的4G周期緩慢，4G手機佔整體手機的出貨量由2014年的38%、2015年的85%至2016年的93%，相比下，去年5G手機佔整體手機出貨量53%，今年預計5G佔比為74%。 手機鏡頭方面，9月搭載200、500及800萬像素的手機佔當月智能手機總數50%。高盛指出，9月手機出貨量按年跌5％，相比之下，同月舜宇光學（02382.HK）及台資大立光的手機鏡頭收入按年分別下跌21%及19%，而丘鈦科技（01478.HK）及Genius的相機模組收入按年分別下跌20%及15%。對於舜宇光學及大立光的9月出貨量大落後，高盛擔憂，手機相機在高規格競爭趨向激烈，影響兩者的增長。 截至9月30日止，共有30款5G手機獲3C認證，相比8月份的114款機型為少。其中，來自小米有7款機型、榮耀有10款、vivo有5款、Realme有2款、蘋果公司及一加各1款，其餘4款。截至10月12日的10月份，通過3C認證的有16款5G機型，包括Vivo有8款、三星有3款、榮耀有2款和其他3款。 回顧9月份，華為、榮耀、小米（01810.HK）、OPPO、vivo共推出的185款機型，搭載共777個攝像鏡頭。而9月推出的新智能手機型號按年增長29%至53款，較8月按年增長46%略為遜色。 報告認為，雖然智能手市場出現溫和增長，但該行對智能手機板塊的選股保持選擇性，傾向市場份額增加者、產品組合升級或產品線擴張的企業。 該行對聖邦微電子（300661.CN）、上海韋爾（603501.CN）、立訊精密（002475.CN）、瑞聲科技（02018.HK）、聞泰科技（600745.CN）、京東方（000725.CN）、歐菲光（002456.CN）、Maxscend（300782.CN）、開發相機軟件的Arcsoft（688088.CN）、聯發科、台積電（確信買入）和中芯國際（00981.HK）等予「買入」評級，但建議「沽售」ASM太平洋（00522.HK）、長電科技（600584.CN）、大立光和舜宇光學。