【羊年商計】人民幣貶值可以刺激出口？（劉展灝）

在8月11日中國人民銀行突然宣布將人民幣匯率向下調低接近2％，由於事出突然，以致令到一般財金界人士大為錯愕，而市場及工商界對人民幣突然之間貶值也反應不一。

事實上，過去數年間人民幣均以強貨幣姿態在市場上以「穩定貨幣」之一強勢發展。 而近年，越來越多企業以至一般市民亦以人民幣作為投資及儲備貨幣之一，而過去數年，人民幣亦以向上升值之單邊走勢成為漸被大眾歡迎的貨幣。 但在過去2、3年，中國經濟增長迅速及GDP亦以雙位數字增長之情況已難復見，以最近從中國之出口數字來看，已有連續數月下調之趨勢，況且今年國內GDP以7％增長之目標也只能勉強達到，其經濟放緩之情況已是不爭的事實。

環顧現時環球經濟，除了美國市場稍為穩定之外，其他傳統之出口市場如歐盟地區、日本、東南亞以至南美市場等等，經濟情況極為困難，市場需求疲弱，而新興市場如俄羅斯和印度的經濟情況也是疲弱不堪，加上內地市場明顯放緩，香港製造業出口情況之環境惡劣可見一斑。

人民幣貶值３％難刺激出口

事實上，大部分國家、地方均以貨幣量化寬鬆政策以舒緩其出口業困境，將其貨幣貶值以刺激出口為靈丹妙藥，故此假若我們國內政府在這困難時期仍不將人民幣稍稍貶值以作舒緩出口之壓力，才屬不智。但究竟人民幣輕輕貶值是否對香港出口經濟能有起死回生作用又是另一個問題，因為出口疲弱主要原因是各地市場經濟普遍不景，民眾消費力疲弱以至產品滯銷。 加上在國內經營工廠，每年之工資及社會保險金均以雙位數字增加，致令各生產商之成本大幅上漲，而訂單之價錢未能向上調整配合成本上升開支，所以這次人民幣貶值２-３％對所有生產商其成本上升之幅度來說可謂微不足道，這樣又怎能刺激出口數字上升呢?

長遠來說，我覺得人民幣仍會小幅度向下調整，但我相信人民幣亦不會如其他外國貨幣般會一夜之間貶值10%以上，這是很難想像的事實，也不會發生在人民幣身上。 另一方面，人民幣貶值對香港之旅遊業、服務業及零售業可能產生不少負面影響，因為國內消費者覺得在香港消費之價錢已稍稍比以前上升，致令來港購物已沒有以前價格相宜之感覺，而我們香港人返回內地之消費亦可能增多以致令本港之服務業及零售業再遇新一輪之打擊。 所以我們應密切留意人民幣未來的走勢，這對香港之經濟有莫大的影響。

 

生產力促進局主席劉展灝