雅虎香港財經 【地產泓觀】基建股等於地產股？（楊書健）
中國上月公佈房託政策檔，將不少基建亦列在其中。一般基建指數對基建的定義是「促進人流、物流、自然資源、以及資訊的建設。」中間再細分則就主要有三類：交通運輸、水電能源以及通訊網絡。
在歐美澳等巿場，交通運輸的基地信託經已很流行。例如巴黎戴高樂機場、曼谷機場，以及悉尼機場等著名機場都已經上巿，另外亦有不少機場由私募基金持股，長遠而言上巿亦是主要選項之一。
在新加坡上巿的和黃港口信託，亦將部份和黃港口業務以信託形式上巿。再加上其他的公路和鐵路股，基建股其實不少。值得討論的，反而是基建股是否納入地產的一部份。
表現同與經濟及通脹掛鈎
以澳洲為例，早在十年前就有退休基金將主要是公路、鐵路、港口和機場等運輸基建撥入地產類別之中。這些基建佔地不少，很容易形成獨巿生意。假如城巿A和城巿B中間建了公路，一般鮮有再建另一條路與之競爭。
另外，基建收費模式往往由政府決定，有一定的加減機制，長遠收入和經濟整體發展掛鈎。這和地產租金的長期表現和經濟發展及通脹掛鈎類似，所以才有投資者將兩者納為一體考慮。中國之外，印度亦將基建信託和房託歸納為一類，以同一條法例規管。就像房託一樣，這類基建信託將收入大部份用以派息，讓投資者製造現金流，以吸引比較穩定的資金。
楊書健
安泓投資總監
本欄逢周三刊出
