【基金達人】陳清順︰投資路上 膽色不可缺

一六年是充滿驚喜的一年，不少事情的結局，均令投資者大跌眼鏡。踏入一七年，市場的不確定性更多，但安聯投資亞太區債券部投資總監陳清順認為，只要夠膽，有信念，在別人恐慌的時候冷靜分析，在最佳時間出擊，其實要在低潮賺錢，不是沒可能的事。

去年「怪事」多多，包括英國公投脫歐、美國總統大選由特朗普勝出。於亞洲債券市場打滾二十三年的陳清順坦言，未來仍充滿不確定性，現時可以做的，就只是觀望事情的發展。「市場可以做的，都只是揣測，美國方面就要看特朗普上任後，落實去馬的政策究竟有幾多，但市場亦不用太過擔心，美國還有一個國會，又有ＷＴＯ的協議，特朗普不能夠亂來的。」

要美國公司關閉海外的工廠，將生產搬回美國，是特朗普希望推動的，但陳清順認為，將生產程序回流到美國本地，未必可行，因為在海外生產，貪其成本較低，產品的最終訂價才會較大眾所接受，將生產搬回美國，就一定要加價。

亞洲潛力佳

至於歐洲，亦有大選排隊而來，又增加不確定性。他笑言，自○八年金融危機後，投資已不再是易事。「今次我不會預測大選結果了，因為英國脫歐公投及美國大選，我都估錯。」雖然不確定性較多，但陳清順認為亦不用太過擔心，市場上仍有很好的投資機會，例如亞洲及美國的高息債券，而選擇較靈活的債券基金，能擁有戰術性對沖作用，亦較適合現時不斷變化的投資環境。

相比西方成熟市場，陳清順認同，亞洲具有較佳的投資潛力，區內的經濟增長急速，但他不會將亞洲視為新興市場，因為不少已發展的亞洲市場，例如南韓及新加坡，亦具有很高的評級。正由於亞洲的基本因素佳，在經濟下滑時有較高的抗衡能力。

亞洲另一個優點，就是通脹低，大部分市場的通脹率都保持在目標水平之下，即使美息上升，對亞洲的影響亦會較為中性。雖然亞洲不少市場都出現政治問題，南韓總統朴槿惠被彈劾，泰國由軍方政府控制，皇位又要換人。不過，陳清順認為，亞洲國家的方向很清晰，就是要令經濟保持增長，只要上任人繼續保持這個理念，政府的不穩定，對亞洲影響不會太大。

最緊要自律

陳清順一直奉行回報（Total return）的投資策略，主張靈活及動態投資，亦很注重派息。他表示，其團隊的主要成員已跟隨他超過十年，投資的理念與他一樣，而要保持基金有高回報，時間性（Timing）就起了一個最重要的作用，要知道進市場及退出的良機。

「九七金融風暴時，我個人的投資少了四成，之後我便下定決心，以後再有危機殺到，就是出擊的時候。因為在其他人最恐慌的時候，往往就會有賺錢的良機，但當然，要有膽色，再加信念。」陳清順指，看看○八及○九年金融危機，其實很多基本因素沒有改變，只要那時夠膽入市，可能會成為人生最佳的一次投資，當時就選不花時間揀股，只買ＥＴＦ的話，一年就有幾成升幅。

時間是重要因素，但投資亦不能不想清楚便出手，最低要求是先做好功課，不熟悉的產品一定不買。「投資一定要做足功課，亦不可以太硬頸，只看好一個市場、單一產品，就瞓身投資，應要作較全面的考慮，息率、經濟、匯率走勢都要顧及，例如買南韓債券的同時，又要為韓圜做好對沖，才是較好的部署。」

投資最重要是講自律，而陳清順要管理掌握龐大資金的基金團隊，其自律性自然亦較一般人強。每朝早上五點半就起床，每日做九十分鐘運動，除非有特殊原因，這個行程都會風雨不改。「週末會睡多一點點，但早上六點便會起床，趁妻子未起床時，騰出時間做功課，分析過去一週的市場資訊，以應付未來一週的工作。對我來說，我反而覺得這是減壓的方法，在寧靜的早晨備課，很放鬆。」過人的自律性，並非人人做到，相信亦是陳順清優勝之處。

 

 

撰文︰伍逸華

圖片︰除煥傑