【股市新談】港股受制保歷加頂部 後市仍樂觀（彭偉新）

港股自上周二在2018年首個交易日急升近600點後進一步上升，並令到今年開局以來最多累積升幅達到1,010點水平(以周一早上最高位30,929點計)，令到整體港股的走勢仍然向好。而筆者在上一文中，曾表示港股仍然有上升的空間，不過單日的升幅可能會相對較窄，主要基於恒指在急升上保歷加通道頂部後，通常都會受制於該通道頂部。而近日港股雖然持續向上，但升幅的確是受到保正加通道頂部所限，令到恒指在上周三至周五的平均升幅只有100點，相比恒指在1月2日596點的升幅來說，明顯是收窄了很多。雖然如此，但並不代表港股已經見頂，尤其是從上周的4個交易日所錄得的資金流入，投資看好後市的意願仍然非常明顯。

若果以上周在恒指及國指成份股所錄得的資金流計算，在1月2日單日恒指及國指已分別錄得80.9億港元及49.0億港元的資金流入，而當日所流入的金額，均超過去年任何一日的記錄，該日的資金流反映出即使恒指經過了2017年超過30%的升幅，投資者仍然繼續看好恒指及國指走勢，而這也在上一文章中所提到。至於上周餘下的三個交易日中，恒指及國指仍然繼續錄得資金流入，累計分別為100億港元及44億港元，即是說，單以2018年首4個交易日來說，恒指及國指已分別錄得接近181億港元及93億港元的累計資金流。而在這樣急的資金流入下，恒指及國指不進一步上升才怪。尤其是今次有大量資金流入下，情況與去年7月時的情況相似，經過了一輪急速的資金流入後(見圖1)，不單止資金繼續流入股市中，更見到恒指由7月初低位25,199點持續升上8月份高位27,867點後才稍為回調，之後恒指更持續升上11月22日高位30,199點後才真正作出較明顯的回吐。

如果近期大量的資金流入恒指的情況是反映投資者看好後市的話，恒指不難重演去年7月升至11月時，共累積上升5,000點升幅的可能性，尤其是圖1中所示，恒指的資金流動力指數已重返到0.05(即圖中下部份的藍色虛線)以上，反映出資金追入恒指股份的動力非常強勁。因此，即使短期港股的確在RSI升上70以上水平下出現了所謂的「超賣」情況，但投資者千萬別因為「超賣」而轉勢看淡後市。可以考慮先行利用減倉，又或者在恒指未有跌穿10天線下繼續持貨的策略。而筆者仍然相信恒指在返回過去20年平均市盈率13.2倍之前(即32,500點)，仍然不會作出明顯的回調。

圖1：恒指自2017年起計算的累計資金流走勢圖

恒指資金流動力指數