万达美元债券重挫 成为中国信用市场最新担忧之源

【彭博】-- 大连万达集团的美元债券在发行短短几个月后即跌向不良水平，亿万富豪王健林旗下的这家企业集团成为中国信用市场上最新的担忧来源。

本周债券重挫之际，投资者正准备迎接该集团现金支出的可能激增。根据彭博整理的数据，包括回售选择权在内，万达及其子公司今年余下时间可能需要支付相当于19亿美元的贷款和公共债券本金及利息。

万达子公司今年早些时候发行的两支美元债券周五上午加速下跌。根据普遍整理的数据，两支债券均下跌超过6美分，迈向上市以来最大单日跌幅。这两支债券本周已下跌超过20%，跌破70美分，进入通常被视为不良水平的区域。

债务担忧升温之机，万达2021年首次提出申请的珠海万达上市事宜正面临不确定性。时钟滴答，这宗交易的第三次申请将于下周到期。今年3月，中国证券监管机构曾发函询问上市延迟对万达偿债能力的影响。信中提到，若珠海万达不能于2023年底成功上市，万达商业须向上市前投资者支付约300亿元人民币（44亿美元）股权回购款。

Debtwire本周报道称，如果珠海万达5月底前无法完成上市，那么万达三笔总计13亿美元离岸贷款的贷方可以要求提前全额偿还。

“尽管今年早些时候发行了债券，万达的流动性依然紧张，”中国人寿富兰克林资产管理有限公司的投资组合经理Eddie Chia表示。他补充道，时间不在IPO一方，进一步推迟可能给万达带来债务谈判压力。

万达未回复置评请求。

彭博整理的数据显示，万达地产环球有限公司今年发行的两支票据收益率已升破30%，远高于发行时的12.375%。按照这样的二级市场收益率水平，借款人很难筹集到新的资金——这种环境加剧了中国房地产行业债务危机和创纪录的违约。

万达是中国最大的购物中心所有者和经营者之一，由于业务重心放在商业地产而非住宅，被视为中国垃圾债券市场中为数不多的一个优质品牌。在去年房地产市场动荡期间，万达早先发行的的美元债券大部分时间都维持在70美分以上。在上个十年通过举债大举收购了美国影院连锁AMC Entertainment Holdings Inc.等资产后，该公司一直在削减杠杆，出售资产。

万达今年发行的两支票据本周在彭博中国高收益美元债券指数中跌幅居前，房地产公司债券广泛下跌。这一疲弱走势再次提醒我们，尽管楼市出现复苏迹象，但投资者信心依然脆弱。

首源投资香港有限公司亚洲固定收益投资组合经理Fiona Kwok表示，投资万达债券目前是“事件驱动型交易”，取决于珠海万达是否上市。彭博此前报道称，中国房地产行业的困境导致了之前IPO的推迟。

彭博行业研究信用分析师Andrew Chan预测，银行将推迟IPO完成的最后期限。“银行要求归还贷款没有好处，”他说。

原文标题China’s Latest Credit Scare Sends Wanda Dollar Debt Tumbling (1)

--联合报道 Dorothy Ma、Chester Yung、Emma Dong.

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