上市後股價大幅上漲 盛豐物流成投資者新寵

自今年3月上市以來，這家物流公司的股價漲了一倍多，其中本週錄得單日上漲36%

重點：

• 盛豐物流自IPO以來股價大幅上漲，估值比率遠超國外同行

• 該公司是最近一系列新上市的中國物流供應商中的最新一家，這些公司可能因具有增長潛力但風險相對較低而吸引著投資者

杜綺雲

它們聽上去可能並不性感，讓人想起大型卡車和堆滿了待運送貨物的倉庫。但現在物流公司突然開始進入投資者的法眼，成為中國股票買家眼中的新寵。

或許是因為它們相對缺少爭議，因為這些公司不涉及引起北京方面對海外上市中國公司擔憂的種種敏感信息。又或許是因為中國去年結束了嚴格的新冠疫情防控措施，那些措施曾嚴重影響很多物流公司的運營。還可能是因為中國電子商務行業蓬勃發展，僅去年一年中國國內就遞送了超過1,000億件包裹。

無論什麼原因，不久前才在納斯達克上市的盛豐物流集團有限公司(SFWL.US)，是最新一家從這股物流熱潮中獲利的公司之一。上市三個月以來，該公司股價上漲了一倍多，其中本週一上漲36%。

這一輪大幅上漲之前，盛豐物流在3月進行的IPO規模並不大，只籌集了大約1,000萬美元(7,252萬元)，這使盛豐物流成為今年在美國上市的少數中國公司之一。

在這裡，我們應該指出，由於可供交易的股票稀缺，公眾持股量較低的公司確實往往會出現股價波動更劇烈這種情況。該公司股份的流通量相對較低，僅為總股本的8.18%。相比之下，全球同行 Hub Group (HUBG.US)、Radiant Logistics (RLGT.US) 和Air Transport Services Group (ATSG.US) 股份的流動性要大得多，從78%到97%不等。

值得注意的是，根據最新公開數據，與其他三個同行相比，盛豐物流沒有機構投資者。

盛豐物流成立於2001年，在B2B(企業對企業)物流領域找到了一片舒適的天地，避開了體量更大但競爭極其激烈的2C領域，即為消費者提供服務。它目前已形成B2B貨運、雲倉儲和增值服務三大業務，覆蓋31個省份的341個城市。

隨著電子商務的興起，加上中國作為世界工廠的角色，物流和其他供應鏈相關服務已成為國內和國際貨物運輸的關鍵行業。盛豐物流招股說明書中引用的第三方數據顯示，中國獨立B2B合同物流市場預計將從2019年的8.32億元增長到明年的12.3億元。

投資者網站Simply Wall St指出，「過去三個月股價波動很大」。 但它對盛豐物流的基本面，包括債務水平、盈利質量和利潤率，都給出了積極的評價。該公司擁有1,500 多名員工。

擬上市的物流企業

盛豐物流只是今年試水IPO市場的幾家中國物流公司之一，儘管今年的新股發行總體上表現疲軟。本週，我們還帶來了極兔速遞的消息，這家規模更大、更積極的公司已提交了香港上市的申請，目標是在成立僅8年後成為中國三大快遞公司之一。

電商巨頭阿里巴巴正準備剝離其物流部門菜鳥，很可能讓它單獨上市，這是其備受矚目的分拆計劃的一部分，該計劃將把阿里巴巴分成六家公司，涵蓋其各項主要業務。

上述兩筆交易預計都將籌集10億美元或更多資金。

儘管市場潛力很大，但盛豐物流的收入增長並不是特別快。該公司去年的收入為3.7億美元，比2021年的3.47億美元僅增長6.8%。該收入的絕大部分(約94%)來自運輸服務，其餘大部分來自倉儲服務。

其利潤從2021年的660萬美元增長18%至780萬美元。該公司的客戶包括小米、施耐德電氣、順豐速運、光明乳業和寧德時代等知名企業。

盛豐物流去年上半年的運輸總量為350萬噸，按年增長18.6%。該公司沒有提供全年數據。截至去年底，該公司持有相當於2,330萬美元的現金，這意味著IPO會把這個數字提高到3000萬美元以上。

盛豐物流迅速將IPO籌集的部分新資金投入使用，本月早些時候宣佈購買16輛電動重型卡車，總價值達155萬美元。該公司表示，還將在區域分揀中心、基於雲的訂單履行中心和服務網點建立換電站，以便更好地為公司的電動汽車提供服務。

在中國努力減少空氣污染、實現碳減排目標之際，使用這種綠色能源車是中國的重要優先事項之一。企業和消費者都響應了中國政府的號召行動，這在一定程度上是受到政府激勵措施的推動，也是為了與政府的優先事項保持同步，這樣做往往對生意有好處。

「盛豐物流將順應潮流，使用綠色能源降低物流成本，同時努力為節能減排，為環保做出貢獻，」該公司董事長劉用旭在談到購買電動卡車時如此表示。

盛豐物流的強勢登場與全球同行近期的疲軟表現形成鮮明對比。Air Transport Services目前較52周高點下跌近一半，而Hub Group和Radiant Logistics的跌幅較小，分別為26%和18%。根據Investing.com的一張情緒圖表，盛豐物流的粉絲們認為投資者對該股的情緒是「看漲的」。

這種看漲情緒體現在了該公司的市盈率上，按去年的利潤計算，其市盈率高達92倍。Hub Group的市盈率為8倍，而Radiant和Air Transport Services的市盈率在10倍左右。盛豐物流的市銷率也較高，為2.16倍，遠高於Air Transport Services的0.65倍、Radiant的0.26倍和Hub Group的0.49倍。

中國物流巨頭順豐控股(002352.SZ)和中通快遞(ZTO.US; 2057.HK)的市盈率略高於這幾家美國公司，分別為大約32倍和20倍。但即便如此，這兩個數字仍遠低於盛豐物流，這使人好奇，經歷過這一波上漲後，這家才登陸紐約不久的公司的股票是不是估值略高。

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