上證綜指2800點失而復得 多只A股ETF成交額尾盤放巨量

【彭博】-- 中國股市新年利好消息乏善可陳，投資者信心脆弱，周四A股早盤一度重挫。不過午後隨著多只ETF成交額放量，主要指數均在尾盤收復失地。

截至收盤，上證綜指2800點整數關失而復得，貴州茅台、工業富聯對指數上漲貢獻最大。滬深300指數收漲超過1%，為三周來最大漲幅。港股亦震盪上揚，恒生指數當前升約0.7%，邁向本周以來首次上漲。

值得注意的是，多只A股ETF成交尾盤大增。在岸市場資產規模最大的指數基金華泰柏瑞滬深300 ETF全日成交額達到近153億元人民幣，創下2015年以來的最高；嘉實滬深300 ETF、易方達滬深300 ETF成交也雙雙創下歷史新高。市場猜測「國家隊」資金再次出手增持ETF，是拉動A股反彈的背後原因。

「很明顯這是國家隊帶著任務買的，」約牛證券投資首席投資官申文冠表示，「最關鍵的是，雪球大規模敲入之後，市場（賣盤）有所出清」，國家隊入市面對的拋壓也比較小。

不過，儘管周四陸港股市尾盤起底反彈，開年迄今仍在亞洲市場表現墊底。博時基金認為，近期公佈的金融經濟數據並未超出預期，市場悲觀情緒繼續發酵，風險偏好較低，此外在美元指數大漲的情形下，人民幣資產的吸引力有所減弱。

以下是彭博匯總的近期壓制中國股市走勢的因素。

經濟擔憂

中國周三公佈的數據顯示去年經濟成長達標但仍有逆風，結構性問題仍在，特別是12月份房價出現2015年以來最大跌幅。房地產行業何時企穩被市場視為影響中國經濟復甦的關鍵一環。

中國對經濟的政策支持力度也是市場關注重點。彭博本周報導稱，中國據悉考慮發行1萬億元特別國債，用來支持糧食、能源、供應鏈安全和新型城鎮化。但有分析擔心把重點放在回報率下降的基礎設施領域或難以激發市場信心。後續關注的包括中國的預算赤字率，去年12月路透引述知情人士報導中國2024年預算赤字率將達到GDP的3%，低於預期並一度引發市場跳水。

聯儲會降息時機

聯儲會最新公佈的褐皮書顯示消費支出強勁，交易員並削減了對歐美央行的降息押注，美國股市已連續兩日走弱。若市場的降息預期進一步熄火，外資或繼續流出新興市場。互聯互通北向資金周三淨賣出A股近131億元人民幣，創下2022年10月以來的單日最大淨賣出，今日為連續第五天淨賣出。

雪球敲入風險

隨著市場的持續走弱，掛鉤股指的雪球產品近期關注度也在提升。中信期貨在報告中指出，本輪雪球集中建倉進場時間為2023年2-4月，按月度收盤均價開倉計算，敲入線為80%的雪球已經基本敲入，估算敲入規模1100億元人民幣；後續隨著行情持續走弱，敲入壓力分散緩釋。

「雪球」產品作為場外衍生品，類似於投資者向券商賣出了一個帶觸發條件的看跌期權。當標的價格下跌且在觀察日低於敲入價格時，觸發敲入事件，「雪球」合約繼續存續，同時投資者未來可能需要承擔掛鉤標的下跌帶來的損失。

金融監管預期

據新華社報導，習近平周二在一個會議上強調加快構建中國特色現代金融體系，建立健全科學穩健的金融調控體系、結構合理的金融市場體系等。華安證券分析師鄭小霞等在點評中指出，市場理解為短期金融市場監管將有所增強。

(新增第三段ETF內容、第四段評論、圖表；更新第二段市況)

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