不为中美叙事所动 摩根大通宏观基金忍痛坚持做空全球股市

【彭博】-- 推动3月中旬以来全球股市上涨的叙事是：美国经济面对上升的利率依旧可以挺住且中国的刺激措施将帮助维系该国的疫后复苏。

但Shrenick Shah却不买这个逻辑的帐。他是规模35亿欧元(39亿美元)的摩根大通Global Macro Opportunities Fund的联席经理。上周接受采访时他表示，制造业疲软、流动性收紧以及信贷环境恶化都表明美国经济正在萎缩，并且对中国的乐观缺乏依据。

上述基金过去六周押注美国和欧洲股市下跌，其中包括一个如果科技股走低就能获利的衍生品头寸。他表示，该基金还持有大量国债。目前看来，这种悲观情绪代价高昂。

“我们认为美国处在萎缩之中，” Shah说，“我们看到一个明显疲软的工业或制造业周期，这在世界别的地方也很明显。这些观点促使我们做空风险更高的资产并且做多主权债券。”

Shah的看法反映了一些投资者的观点，即面对各国央行的加息抗通胀，股市和经济难以为继。一个重大危险信号是短期美债的收益率远高于长债务，这种所谓的收益率曲线倒挂在正确预警衰退上有着长期卓越的历史。

然而，市场没有跟着怀疑论者起舞。MSCI世界指数今年迄今上涨了14%，而人工智能狂热推动纳斯达克100指数飙升了39%。

摩根大通Global Macro Opportunities基金过去这个月则下跌了7.3%，而一个追踪短期现金的指数录得了0.3%的回报。

摩根资产管理公司的宏观策略首席投资专家Nicola Rawlinson曾说：“现在坚守下去有点痛苦”，但该团队相信经济状况的现实终将起效。

该基金根据其对全球经济趋势的分析，在投资股票、债券和衍生品方面有很大的自由度，目标是跑赢投资者持有现金所能获得的回报。它在截至5月31日的十年中的录得3.6%的年回报率，而其基准指数折合年率下跌0.2%。

Shah说，客户对该基金的持仓感到满意，并且他的团队正以开放的心态看待形势。

“如果基本面发生变化，那显然我们将改变我们的观点，” Shah并称他将密切关注流动性和第二季业绩，特别科技、工业和银行板块。

原文标题JPMorgan Macro Fund Sticks to ‘Painful’ Bet Against Stock Rally

--联合报道 Jan-Patrick Barnert.

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