中信建投H股 / A股折讓73%｜何車

恒生滬深港通AH股溢價指數（HSAHP），反映同時在國內A股及本港H股上市的股份，國內A股較H股的溢價情況。上周五，指數為147.4，即A股較H股平均溢價47.4%，亦即H股較A股平均折讓32%。

中信建投證券（6066，H股市值81億元，A+H總市值1,582億元）H股現價6.39元，較其A股大折讓73%，遠遠大過市場平均的32%。

1）中信建投的兩大股東是中央匯金與北京金融控股。公司名稱亦有「中信」的中信證劵（6030），大股東是中信股份（267），A+H總市值3,019億元，是中信建投的1.9倍。

市場不時傳出內地投行或券商合併消息，中信建投與中信證券通常傳為合併的一對。若然成事實，市值較小、估值較低的一方，得益必然較大。國內投行合併，提高與外資競爭能力，可能是大勢所趨。

估值遠較中信證券吸引

2）2023財年（12月年結）首3Q，中信建投純利56.9億元人幣，按年跌11.6%，並已相等於去年全年的89%。預測全年賺72億元人幣（EPS 0.93元人幣），增長8%。2023財年預測PE 6.3倍；過去6年，平均PE 8.6倍。

中信證劵往績PE 10.3倍，2023財年預測9.7倍。中信建投PE較中信證券折讓逾3成半。

3）中信建投2023預測PB 0.62倍，較6年平均0.93倍折讓逾3成，較中信證劵0.85倍折讓近3成。

4）中信建投H股較A股折讓高達73%，中信證券H股只較A股折讓僅25%。

中信建投估值遠較中信證券吸引，現價6.39元，目標8.3元，潛在升幅30%。交銀國際（上月）睇10元。

孫行者 胡適之（奇聯妙對．21）

在1932年清華大學入學試，陳寅恪（1890-1969年）出了一度對聯題目，上聯：「孫行者」，據說當時語言學家周袓謨以「胡適之」下聯對之，得滿分。

亦曾有另一「人名對聯」流傳，上聯：「莫言老舍余秋雨」。國學大師趙缺對出下聯：「胡適東坡顧太清」。「胡適」、「東坡」、「顧太清」也是有名文人，前二人大家耳熟能詳，後一人是清代著名女詞人。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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