中国债市大涨之际 监管机构据悉调研农村金融机构的债券投资情况

【彭博】-- 据知情人士透露，中国监管机构正在审视农村金融机构的债券投资情况，部分原因是担忧其过于热衷债券投机交易，而影响向实体经济投放贷款。

知情人士称，监管机构本周要求农商行、村镇银行等农村金融机构填报调研情况表，提供近三年参与债券市场、使用货币政策工具的情况。这些银行被要求上报债券现券、回购及其他工具的交易情况和债券持有结构，主要交易对手情况，以及参与债券市场交易投资业务的主要诉求及必要性。

知情人士表示，监管机构还要求上述机构就如何聚焦主业、坚持“支农支小”等提出建议。因相关信息不公开，知情人士要求匿名。

中国人民银行周四晚间在对彭博新闻社的书面回复中表示，央行近期正在对农村金融机构投资债券市场情况开展调研。央行并称，这是一次常规性的调研工作，主要目的是进一步引导农村金融机构聚焦本地三农、小微等主责主业，更好服务实体经济。

本周早些时候中国投资者追逐长期国债避险，推动收益率逼近历史低点后，监管机构加强对债券投资的审视。虽然收益率走低使政府能从债券市场获得更便宜的资金，但当局可能担心这种狂热会使金融机构不愿将更多资金用于对支持经济至关重要的贷款投放。

推荐阅读：中国投资者继续追逐长期国债避险 收益率迈向历史低位后出现止盈迹象

渣打银行中国策略主管刘洁表示，由于长期资产的缺乏以及非常粘性的负债成本，银行倾向于延长久期以获得更高的收益率和正向套利。她补充称，中国央行希望更多资金流入实体经济，同时出于对较小型银行风险管理能力的担忧，希望减少投机交易。

尽管当局已通过降准等举措来增加市场流动性，但中国信贷扩张依旧乏力。1月份一项衡量国内贷款增速的指标同比增长10.4%，创纪录低点。

由于经济前景不明朗，市场对中国央行将进一步加码宽松的押注升温，中国债券今年一路走高。央行行长潘功胜周三表示“降准还有空间”，这一表态被债券多头解读为货币政策进一步宽松的信号，多个期限的国债收益率当日大幅走低。虽然周四债市涨势暂缓，但对全国人大会议未公布有力刺激措施的失望可能会使国债需求保持强劲。

令人担忧的泡沫迹象已经显现。10年期国债收益率当前低于1年期MLF利率，表明交易员在降息定价方面可能过于超前。10年期中国国债收益率周四涨2个基点至2.29%，暂止三日跌势。

瑞穗证券高级经济学家Serena Zhou表示，此举应是监管部门为稳定信贷所作努力的一部分，但鉴于农村金融机构的规模较小，此举对信贷供应的影响将非常有限。

警示

目前不清楚这些农村金融机构持有多少债券，如果市场走势发生逆转，这些押注可能会伤及自身。硅谷银行闪崩事件就是一个警示，这家银行因预测美国利率将持稳而向长期美债投资了数十亿美元。但随着美联储开展数十年来力度最大的加息周期，这一巨额赌注化为泡影。

包括农商行、农信社等在内，中国拥有约3,800家农村金融机构。官方数据显示，截至2023年底，它们的资产总额为54.6万亿元人民币（7.6万亿美元），占整个银行体系的13%。

农村金融机构在欠发达地区发挥着重要作用，但许多这类机构长期以来面临利润微薄、资产陷入困境、管理松懈等问题。2019年以来这类机构的经营环境更加艰难，中国推动向小企业发放更多贷款引发了它们与大型同业的价格战。

原文标题China Scrutinizes Bond Buying at Smaller Banks as Market Soars

(新增第四段中国央行评论)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.