中国央行净投放MLF资金8000亿元创历史新高 近期降准概率料下降

【彭博】-- 中国央行本月通过中期借贷便利(MLF)向市场注入中长期资金的规模创历史新高，这将有助金融机构应对年底和春节前的流动性需求。央行此举令更多市场人士预计，近期降准概率下降。

根据中国央行公告，周五开展了1.45万亿元人民币的1年期MLF操作，利率持稳于2.5%；彭博根据本月到期规模计算，此次操作净投放资金8000亿元，高于市场预期，并刷新了至少2016年以来可比数据口径的月度净投放纪录。此前接受彭博调查的经济学家和分析师预估中值为利率持稳，净投放3250亿元。

国泰君安国际首席经济学家周浩表示，央行12月份通过MLF注入流动性的规模依然可观，这降低了降准直接跟进实施的可能性，“此举可能是为了金融体系资金压力更近可控，同时大量注入流动性和稳定利率，有助于最大限度地减轻人民币压力。”

中信证券首席经济学家明明在采访中表示，本次MLF净投放量比较大，有利于平稳跨年资金缺口，考虑MLF净投放对降准有一定替代作用，“这么大额的净投放意味着近期降准概率比较低。”

明明并表示，本月MLF利率略不及市场预期，央行此举可能是考虑到昨天北京和上海宣布了下调房贷利率和首付标准，近期政策的关注点可能主要在房地产方面。

统计局周五公布的数据显示，11月工业增加值同比增长6.6%，好于预期，不过固定资产投资和社会消费品零售总额增速均不及预期，显示出经济复苏仍不稳固，市场信心仍待修复。

央行周五同时开展500亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1470亿元。中国10年期国债活跃券收益率午后一度逾2个基点至2.63%下方，参考中债估值迈向3个月来新低，同期限期货微涨。银行间隔夜和7天期质押式回购利率双双回落。

此前公布的11月新增人民币贷款和社融增量也低于预估，狭义货币供应量(M1)同比增速为近两年来最慢，凸显内需偏弱。此前公布的11月CPI和PPI数据双双跌幅加剧，指向经济陷入通缩。在实体融资需求仍待修复的背景下，货币政策存在加码宽松的可能。

当前实体经济融资需求仍待修复，考虑物价通缩因素后，实际利率水平偏高。尽管本月MLF利率持稳，但市场对后续降息可能仍有讨论。美联储点阵图预示明年或降息75个基点，近日美元大幅回落带动人民币汇率劲扬，后续掣肘中国央行降息的汇率压力或有缓解。

“市场缺乏信心仍然是阻碍增长的关键因素，如果能降低利率，这也有助于提振经济。” 瑞穗证券亚洲高级中国经济学家周雪预测，明年MLF利率或下调20个基点，存款准备金率将下调50个基点。

荷兰ING银行亚太区研究主管Robert Carnell则认为，至少在人民币兑美元汇率接近7.0前，短期来看降息似乎已不在央行计划内，央行将继续通过大幅增加MLF投放规模刺激市场。

--联合报道 Wenjin Lv、Qizi Sun.

(新增倒数第五段报价，并新增倒数第二段分析师观点)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2023 Bloomberg L.P.