中国经济复苏仍不均衡 消费强劲而工业活动落后

【彭博】-- 长假过后中国经济在2月份反弹，不过早期指标显示，在严格新冠防疫政策取消之后，消费表现强劲，工业活动表现却落后。

彭博汇总8项早期指标得出的综合指数显示，本月增长势头保持了1月份的速度，总体指标保持在4不变。去年年底随着疫情在全国各地蔓延，经济增长放缓；然后随着放开防控，经济上个月开始回升。

随着许多居民在农历新年长假后重返工作岗位，民间经济活动显露加快迹象，主要城市的道路拥堵，餐馆和商店的消费增加。另外，政府也取消了所有人员流动限制措施，宣布大流行病基本结束，这也刺激了消费和出行。

中国央行在最新的季度价货币政策执行报告中也对经济做出了更为乐观的描述，称随着生产生活秩序加快恢复，经济运行有望总体回升。央行还表示，将引导市场利率围绕政策利率波动。

花旗集团经济学家周日在报告中写道，这提供了今年晚些时候从当前宽松立场转向中性货币政策的早期暗示。经济前景改善和对通胀风险的持续警惕，也促使一些分析师降低了对短期内降息等重大宽松措施的预期。

彭博新能源财经和百度汇总的数据显示，上周大城市的交通拥堵情况比之前一周略有缓解，但仍远高于去年同期水平；在北京、上海、重庆和其他大城市，乘坐地铁人数回到或高于疫情之前水平。瑞银最近的中国消费调查显示，外出就餐、实体店购物和线下娱乐活动增加。

渣打对500多家中小企业的调查显示，2月中小企业信心创下2022年中以来最高水平，结束了连续四个月的萎缩局面。该行经济学家陈冠霖和丁爽在报告中写道，预期普遍回升，银行信贷和流动性状况也显著改善。

服务业活动加速，引领经济改善势头，现状和预期分项指数在四个月下降后都回升。但据渣打报告，制造业表现比1月走弱，需求疲软，盈利下降，且劳动力供应吃紧，影响了企业信心。

他们写道，出口型中小企业和主营国内业务中小企业的复苏速度有所不同，本地需求强劲表明“国内复苏势头稳固”，但出口疲软。

国际贸易

来自韩国的早期贸易数据显示，近期全球需求继续下滑，2月前20天的日均出货量降幅，高出1月同期。乌克兰战争，央行的紧缩政策，以及半导体需求下滑，都加剧了全球经济的阴霾前景。

中国房地产销售在本月前三周继续大幅下滑，尽管中央和地方政府试图遏制房价和建筑活动的下滑势头。这些努力包括调整限制地方政府售地的规定，启动不动产私募投资基金试点工作，放松限购政策等。

继1月销量同比下降38%之后，汽车销售几乎没有回升迹象；需求疲软的部分原因是取消了国家对购买电动汽车的补贴。

住房市场的下滑打击了对钢铁、水泥和其他商品的需求。据中钢协数据，今年钢铁产量持平，但库存增加。然而，对石油和铜等其他大宗商品的需求开始回升。假期结束后，电力需求也开始上升，发电用煤量超过了2022年同期。

早期指标

彭博经济研究通过汇总8个指标月度变化的三个月加权平均值，来生成总体活动指数。这些指标是基于企业调查或市场价格。

• 内地主要股指：沪深300指数（截至当月25日收市）

• 中国四个一线城市的房屋销售总面积（北京、上海、广州和深圳）

• 螺纹钢库存（万吨）：库存下降是需求上升的一个迹象

• 铜价：上海市场精炼铜现货价格（元人民币/吨）

• 韩国出口： 每月前20天的韩国出口（同比）

• 工厂通胀追踪指标：彭博经济研究创建的中国生产者价格(PPI)追踪指标（同比）

• 中小企业信心：渣打集团进行的企业调查

• 乘用车销量: 根据乘联会发布的每周平均销售数据得出的月度结果

原文标题

China’s Recovery Still Uneven With Industrial Sector Lagging (1)

(新增第四五两段中央行和经济学家评论)

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