中國三頭馬車死火

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經濟學上，投資、消費、出口，經常被看作經濟增長的三大元素。上月財爺陳茂波，也用此來形容香港陷入的困局，他說香港的出口、消費需求和投資，「三頭馬車都死火了」。

事實的確如此，內憂外患，主要靠國際物流卻遇上航運停頓，社會事件令民心不穩，又屢傳撤資，「三頭馬車」陷入僵局。

之不過，中港唇齒相依，內地經濟的馬車也不好開。早前中國人民大學副校長劉元春曾就此向傳媒分析過，今年中國「三頭馬車」尤其是在第四季，可能會有一波巨大調整。

綜合意見是，一是疫情導致內需疲軟，二是國際疫情蔓延，嚴重衝擊中國出口；在全球訂單荒下，人人擔心新一輪訂單衰退會見真章（至今數據是反映去年的），在這方面瑞銀、野村等機構早有報告均認為，中國的出口和貿易活動會持續大幅走弱，相關失業規模甚至會在千萬人以上。

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第三是投資，在全球政治角力圍堵中國的形勢下，要穩住內資已經不易，更何況是外資。看中國商務部數據，2020年首5個月全年實際利用外資（FDI）3,551.8億元人民幣，按年下跌3.8%（美元計算按年跌6.2%），最重要的是5月已難繼續4月升勢，增幅由11.8%跌至7.5%，下跌足足4.3個百分點，且當時國際形勢未如今天緊張，中美還未全面開火，可見要重新吸引外資實屬不易。

中國自加入世貿後，「三頭馬車」以出口行得最快，但招商證券有專家認為，今次因為外國經濟體疫情仍在擴散，出口可能是「三頭馬車」中最難修復的一個。

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所以就唯有靠消費推動，由此亦引發了早前李克強的「地攤經濟」，事實上也是目前中國唯一能加大動力的部份。可惜是本來藉「擦邊球」式政策（因為不敢高調推行）會令消費氣氛好一點，怎料卻遇上長江洪災，令這個佔全國GDP約46%的長江經濟板塊，消費需求馬車再次失速。

長江經濟向來主宰中國消費的大動脈，雖然目前三峽大壩崩塌、上海受影響機會微乎其微，不致於水淹七軍，但馬車遇水，就再難「V彈」。

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也許今的中國不能靠「三頭馬車」，要拉動經濟發展、站穩國際，被制裁的中移動、華為也不行了，我們要靠「雙頭馬車」，全看「雙馬」了。

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