中國12月LPR按兵不動預留政策空間 明年初或是5年期下調時機

【彭博】-- 在本月中期借貸便利(MLF)利率按兵不動之後，中國繼續保持貸款市場報價利率(LPR)不變，為來年留下更多的政策空間。

中國央行周二發布的公告顯示，12月1年期LPR報3.65%，5年期報4.3%，均保持不變，並符合市場的主流預期。彭博截止周一的調查結果顯示，參與1年期調查的18位經濟學家預測中值為本月LPR利率不變，僅一位受訪人士認為1年期下調5基點；參與5年期調查的15位經濟學家中三位認為5年期下調10基點，其余認為保持不變。

「中國的銀行可能會等明年1月再下調LPR，當前疫情形勢意味著即便本月下調LPR利率也對房地產市場沒什麼作用，部分工人生病的情況下不用著急下調利率。」ING銀行大中華區首席經濟學家Iris Pang在採訪中表示。她認為明年1月5年期LPR可能下調15基點，1年期維持不變。

與此同時，儘管中國央行本月降準生效，但MLF利率未下調，以及近期銀行資金成本偏高，也降低了銀行下調LPR的能力和意願。銀行間一年期AAA級同業存單本月一度攀升至2.78%的近一年高位，周一報2.6745%，亦在近期高位附近。

午後10年期國債現貨走弱，期貨亦小幅收跌；央行於公開市場淨投放1440億元人民幣，持續維護年末流動性，銀行間隔夜回購利率邁向一周新低，7天品種微跌。A股收跌，旭輝及雅居樂等中資地產股則在香港重挫，境內外人民幣午後雙雙上漲至6.97一線。

中國政府已將焦點從防疫轉向促成長，上周召開的中共中央經濟工作會議中，領導層承諾提供更強有力的貨幣和財政刺激，並支持民營企業。中國媒體引述中國央行副行長劉國強稱，2023年貨幣政策的力度不能小於今年，需要的話還要進一步加力，除非經濟成長和通貨膨脹超出預期。

因而本月保持政策定力可能是為明年留下更多政策空間。此前發布的中國11月信貸數據依然低迷，新增人民幣貸款和社融增量均低於預期；工業增加值、社會消費品零售總額等經濟數據同樣疲弱；房地產投資、住宅銷售額和失業率等數據也都顯示經濟面臨的下行壓力在增加。隨著中國近期疫情感染情況加劇，國內的生產和消費料進一步受影響，穩成長仍需要政策呵護。

「下調LPR —— 尤其是優先調降、單獨調降5年期LPR依然有必要，這樣可以逐步降低增量和存量房貸利率以及購房成本，滿足和進一步釋放居民剛需、改善型按揭貸款需求，提高居民購房意願與能力，」仲聯量行大中華區首席經濟學家Bruce Pang在採訪中指出，並稱今日LPR按兵不動最大可能是配合多數居民房貸的重定價日（每年1月1日），2023年上半年居民房貸利率下行的概率較大。

上海證券報上周五引述分析師報導，在中國央行此前已經降準和9月存款利率下行的背景下，著眼於今年底明年初穩成長、控風險的要求，預計本月LPR有下調可能，而明年1月MLF、LPR利率或均調降。

--聯合報導 Yujing Liu、Ran Li.

(新增第四段和延伸閱讀，更新第五段市況)

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