中国央行择时让中间价跌破窄幅区间 在岸人民币微跌并脱离波幅弱端

【彭博】-- 人民币兑美元中间价周二调弱至逾一个月低位，打破了3月下旬以来的窄幅横盘整理态势，在近期在岸即期汇率频繁接近波动区间下限后，暂时脱离了日内2%的波幅限制。

中间价周二调弱幅度创三周多来的最大，报7.1028元，这较彭博收集的市场模型预测均值7.2457元偏强1429个点。中国央行过去几周将中间价控制在窄幅区间内，通过稳定的中间价虽然对人民币进一步下跌形成限制，但在美元表现仍偏强之际，汇率长时间贴近波幅弱端，对央行策略的可持续性打上了一个问号。

彭博对2007年以来的人民币即期和中间价历史数据进行了梳理，截至周一的8个交易日中，有6个交易日在岸人民币即期的日内最弱成交价位较中间价的贬值幅度超过1.98%，接近2%的波幅弱端限制。

此外，4月以来，已多次出现日内和次日交割的即期品种因触及波幅限制而暂停交易的情形。自2015年8.11中间价汇改以来，在岸人民币即期还从来没有这么频繁地接近过波动区间的贬值下限。

周二中间价调弱后离岸人民币明显走弱，一度跌0.33%至7.2831元。不过，随着北京时间10点统计局发布一季度GDP数据超过分析师预估，离岸汇率跌幅有所收窄。在岸人民币开盘后基本持稳，在GDP数据发布后一度转为上涨，日内跌幅有限。北京时间16:30，境内外人民币分别成交于7.2396和7.2720元。

综合多位交易员，在岸市场盘初出现持续的美元买盘，但中资大行主动大量卖出美元，对人民币构成支撑。他们同时指出，日内时美元买盘表现依然相对温和，因而中资大行也未持续不断地卖出美元；此外，离岸掉期市场短端人民币流动性供求维持3月下旬以来的紧俏态势，市场参与者在即期做空人民币的兴趣有限。上述交易员不愿具名接受采访，因未被授权公开评论市场。

“有些小意外，没想到那么早就放开了。一方面可能是这几天被动升值太快，另一方面也正好利用这个机会让人民币跟其他亚洲货币一起动一下，”华侨银行亚洲研究主管谢栋铭在采访中说，近期情绪面有所企稳，即使汇率略有贬值，冲击可能也属有限。

年初以来受美联储降息预期一再后延的影响，亚币抛压沉重，日元、韩元、泰铢、台币、马来西亚林吉特等亚洲货币均大幅下探，人民币累计跌幅不超2%，在亚币中堪称稳定。彭博首席亚洲外汇与利率策略师赵志轩认为，面对本币颓势，日本等国汇率当局入市干预的必要性正在提高，其耐心正受到考验。

未来人民币中间价是否继续调弱将牵动全球目光。渣打银行中国策略主管刘洁表示，人民币中间价再次跌破7.10元是中国央行发出的明确信号，即有意为在岸汇率释放更多走弱空间，预计中间价后续还将缓慢调弱，以更好地反应美元的实质性走强。

“最终目的或在于容许在岸人民币更好地反映出市场基本面，包括美元水平和供求面变化等，同时避免中国金融市场失衡，并限制外汇管理成本，”她认为，配合中间价调弱的同时，央行仍将加强外汇管理并减少外汇交易，不过大幅调弱中间价的可能性较低，因“汇率稳定的意图仍然强烈”。

--联合报道 Iris Ouyang、Wenjin Lv.

(新增交易员和分析师评论，更新报价)

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