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债券义勇军不容小觑 贝莱德建议明年对美国国债敬而远之
【彭博】-- 全球最大资产管理公司贝莱德的研究部门表示，明年应该抛掉衰退时买长债这种传统做法。
据2023年展望报告，贝莱德投资研究部策略师告诉客户，应该低配美国国债，做多通胀保值债券和投资级公司债券。居高不下的消费物价、飙升的国家债务以及流动性风险意味着在经济衰退时，这类资产市场难以为投资者提供保护。与此同时，政府推出的会刺激通胀的政策将迎来“债券义勇军”(bond vigilante)的反弹，可能推高收益率水平。
Wei Li和Scott Thiel等贝莱德策略师在研报中写道，“政策利率保持在高位的时间可能比市场预期的更久。投资者会要求长期国债提供更高期限溢价”。
彭博数据显示，美国各期限国债的平均收益率从年初触及的至少22年来最低水平1.55％上升至2.19％。
贝莱德的报告称。“债券义勇军们回来了，以前投资长期国债会是一揽子计划的一部分，因为历史上它们可以在经济衰退期给投资组合提供保护。但这次我们认为不会发生。”
英国是第一波感受到义勇军愤怒的市场，当局9月份宣布的减税政策引发金融危机，刚上台的特拉斯政府因此倒台。
贝莱德表示，投资者需要更频繁地调整投资组合。在央行官员遏制通胀的情况下，2023年一个关键主题将是对经济衰退造成的损害进行正确市场定价。
贝莱德短线内低配股票，称估值尚未完全反映这些风险。该行认为，与近年来的趋势相反，股债可能同时下跌，因为央行不太可能担任拯救者的角色。
这些策略师预计，随着经济损失“成为既成事实”，即使通胀率仍然高于官方目标，美联储和其他央行也不会再坚持加息。
他们预测，联邦基金利率将在2023年上半年达到5％的峰值，但三个结构性转变将使通胀率在未来几年保持高于目标水平。这些转变分别是：人口老龄化、地缘政治分裂、低碳化。
贝莱德认为目前是采取避险策略的时候。
原文标题BlackRock Warns High Rates, Vigilantes to Stymie Bonds in 2023
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©2022 Bloomberg L.P.
