優然牧業IPO招股上市值得抽嗎?

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優然牧業(SEHK:9858)啟動IPO招股,截止認購日為6月10日(星期四)。最高發售價為每股發售股份8.66港元,每手1,000股計,入場門檻為8,747.26港元。招股結果將於6月17日(星期四)公布,預期股份可在6月18日(星期五)開始在聯交所買賣。

中國規模第一

優然牧業是中國乳業上游市場的領導者,業務覆蓋乳業上游全產業鏈,包括育種到飼料再到原料奶生產。優然牧業的營運歷史接近有40年,曾經是中國領先大型乳製品製造商伊利旗下的全資附屬公司,後來更獲得投資管理公司PAG入股成為最大股東,背景雄厚。

據集團所引用的市場數據,按2020年收入計,優然牧業是中國規模第一的乳業上游參與者。

核心業務保持領先地位

優然牧業的2個核心部門均擁有領先地位。

第一,集團的原料奶業務主要會向大型乳製品製造商供應原料奶。由於優然牧業有大股東伊利作為主要客戶,這部門的業務需求相當穩定。按2020年底的存欄量及2020年的原料奶產量計,優然牧業分別擁有2.9%及4.5%份額,屬中國市場第一。

第二,集團的反芻動物養殖系統化解決方案業務則主要向牧場供應飼料、以及反芻動物營養、 繁育技術及保健等配套服務。飼料業務方面,按銷量計,優然牧業在中國反芻動物精飼料市場擁有5.8%份額,在中國粗飼料市場則擁有3.2%份額,均為分類市場的龍頭供應商。

行業增長前景明朗

目前,優然牧業所屬市場的終端需求正保持穩定增長。據集團所引用的市場數據,乳製品的零售銷售價值預期可在2020年至2025年間保持8.5%複式增長,高端液態奶更預期可實現15%增速,反映中國消費者的可支配收入上升,帶動內需擴張及升級的增長順風。

事實上,在2018年至2020年間,集團的收入已累計增長超過8成,股東應佔溢利則累計增加逾一倍。

今次優然牧業招股集資,所得款項淨額當中預期有75%會用於未來兩年的投資,包括建設牧場、飼料生產基地,以及購買設備,其中15%則預期用於購買奶牛,有望支持集團捕捉持續擴張的市場潛力。

結語

優然牧業的往績增長表現穩定,行業前景明朗,集團作為龍頭有望在順風中保持穩健增長,值得一抽。

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