雅虎香港財經 分析通脹升溫的投資應對策略
通脹變化不單影響消費物價，更是投資者需要密切關注的事項。經濟學家佛利民（Milton Friedman）認為：通脹的出現都是貨幣發行的認知結果（inflation is always and everywhere a monetary phenomenon），具體表現為：商品、服務或資產等價格通過供求再平衡的調整。
更多內容：2隻可對抗通脹的高息美股
美國通脹近期飆升至 30 年來的高位，帶動美元對多種貨幣的匯價出現下跌，但價格調整有助跨國企業盈利增長，加上消費信心恢復，推動美股創下歷史新高。國內雖然也出現物價上升的趨勢，但由於近期對美國的貿易出現盈餘，人民幣對美元偏穩，但對其他貨幣則相對呈現弱勢。
由於全球供應鏈緊張，間接推高了物價，亦重新點燃了市場對貨幣政策在短期內被收緊的預期，投資者亦開始對過熱的股市格外謹慎，本文將分析應對通脹的投資策略，供投資者參考。
通脹侵蝕投資者的收入和利潤
通脹近期成為全球投資者最關心的事項，能源價格上漲是這次通脹的重要驅動因素。這次通脹上升最明顯的影響是：企業的經營成本增加，因此需要調高商品及服務價格，亦可能需要支付更高的工資去挽留或吸引人材，原材料及運輸成本亦上升，進一步推高全球通脹，但經濟亦有可能因此放緩，出現滯脹。
與此同時，很多大型歐美企業的盈利創下新高，但不斷上升的成本壓力，最終很可能導致依賴出口的亞洲地區經濟受損，一些企業的收入將會被侵蝕，對於中港股票市場的投資者來說，傳統企業的收入和利潤將會下跌，通過固定收入或儲蓄去累積財富的投資者亦將會受到嚴重影響。
通脹與供應鏈問題並非過渡性
通脹再次成為市場熱門話題，但成因複雜。美國十月份就業數據表現理想，涉及休閒娛樂、餐飲及住宿服務的人手需求上升，就業改善對消費信心產生積極作用，因此除了能源價格和供應鏈緊張做成的成本推動（cost push）通脹外，需求拉動（demand pull）的原因也極為重要，市場擔心影響通脹的其他潛在驅動因素正在不斷擴大。
由於那些價格上升因素在醞釀中，這次的通脹上升很可能會持續一段時間。有分析指到 了2022 年，物價和工資很可能會繼續上升，而且預計該些上升將會是結構性。那些將這次通脹描述為「暫時性」的美聯儲官員，似乎已經不太願意去重提他們的信念，改為指物價上漲持續多久要取決於無數的變量，導致投資者缺乏可信的指導聲音，一度讓市場陷入混亂，而債券市場亦變得異常波動，即使是最老練的投資者也因為通脹上升而受到衝擊。
加密貨幣取代黃金作通脹對沖
投資者越來越擔心通脹，金價因此飆升至近來的高位。紐約期金一直徘徊在每盎司 1,860美元水平，但過去不相信現金、只相信黃金的時代，已經隨著加密貨幣的出現而產生變化，比特幣近期亦升至歷史高位，然後下調到58,000美元水平，投資者可以考慮適當持有比特幣用來對沖通脹。
加密貨幣具有較高市場風險和波動性，本來很難取代黃金，但越來越多的機構投資者轉向持有加密貨幣，將其視為比黃金更好的通脹對沖。加密貨幣相對是較新的資產類型，很多投資者並不完全理解相關的價值，不同加密貨幣在質量和設計上存在較大的差異，但一些分析認為，加密貨幣擁有的最大優點，就是能夠對抗通脹，其最終發行數量無法超過本身設計的上限，在經濟前景不確定時期，投資組合多樣化尤為重要，投資者可以選擇以加密貨幣作為通脹對沖。
結語：做真正有選擇性的投資
從樂觀的角度去看，通脹的出現鼓勵投資者調整投資策略。假定貨幣政策的有效性仍有調整空間，短期內歐美市場的政策性利率必定會上升，投資者應考慮除了加密貨幣外，更靈活地選擇吸納金融類投資產品，特別是大型跨國銀行的股票，務求做到通脹對沖的效果，做到真正有選擇性的投資。
由於股票投資回報往往會超過通脹，在通脹升溫的前提下，傳統對抗通脹的方法是買入高息率股票，金融類別方面可以考慮：Mastercard（NYSE：MA），其在過去3年的股息復合增長率達20%以上，近年亦更積極拓展全球業務，該類資產是投資者應該考慮的通脹對沖選擇。
值得留意是，通脹出現的基本原因是相關法定貨幣的真實價值在下跌。由於寬鬆的貨幣政策非常需要適當的人口結構支持，有分析認為面對人口老化的中國，在可見將來仍然會選擇維持現行政策，確保銀行體系有充足的流動性，甚至會進一步降低商業銀行的存款準備金要求或貸款利率，在不影響社會穩定的同時接受通脹上升。由於有關政策有別於歐美市場，投資者需要作出更靈活的投資選擇，避開那些盈利被通脹侵蝕的中港股票。
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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