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前中国央行顾问余永定：应该打破对量化宽松的思想禁忌
【彭博】-- 前中国央行顾问余永定表示，中国应该打破对量化宽松(QE)的思想禁忌，债务问题的最终解决不是靠还债而是靠经济增长。
大多数发达经济体的央行在将利率降至近零水平后会将QE用作货币刺激工具，但长期以来中国决策者一直反对实施QE。有时这个名词被与经济增长停滞和过度的公共债务联系在一起 ，一些批评人士视之为西方经济衰落的证据。
“中国目前还没有大规模实行QE的必要性，”2004至2006年担任央行货币政策委员会委员的余永定在微信撰文称，“但是，我们有必要事先打破对实行QE的思想禁忌，一旦需要就迅速推出QE”。
今年早些时候发表的中国国家主席习近平讲话稿中提出，在央行公开市场操作中“逐步增加国债买卖”，但经济学家表示，此举更多是为了促进流动性而不是制定新的货币工具。
余永定还指出，2024年中央财政可能需要进一步加大发债规模，增加财政赤字，以确保实现今年5%左右的经济增长目标。他建议，所得款项可增加对基础设施投资的支持，并防范化解房地产行业风险和地方政府债务风险。
随着大量资金流入稀缺的固定收益证券以及对中国长期增长潜力的悲观情绪，中国债券反弹，促使基准收益率跌至20多年来的最低水准。这导致中国央行就债券泡沫的风险示警，特别是较长期债务。
再加上人们猜测，中国人民银行将通过买卖政府债券来充实政策工具箱，这次债市反弹向一些人表明，短期内更可能出现后者，以免收益率过低，收益率过低会危及金融稳定并给经济带来压力。
“在所难免”
余永定写道，一旦政府加快国债的发售频率、加大国债发行规模，中央银行加大公开市场操作力度，在二级市场“大规模购买”国债，恐怕也“在所难免”。“债务问题的最终解决不是靠还债而是靠经济增长，”他补充道。
周一发布的经济数据喜忧参半 ，房地产投资和房价加速下滑，工业增加值升幅较4月放缓，且低于彭博调查经济学家得出的预测中值 。零售支出虽然回升，但按照过去的标准看，仍然处于疲软水平。
余永定表示，实现2024年5%的GDP增速目标要比年初预想的更具挑战性。制造业出乎意料高速增长在相当程度上减轻了基础设施投资的增长压力，但尚不足以抵消消费增速超预期下跌的影响。
他还表示，根据他的计算，今年能够用于基础设投资的政府资金应该不超过10万亿元，而如果2024年基础设施投资增速为12.7%，2024年基础设施投资总额应该为16.5万亿元。基础设施投资的资金需求和财政预算所能提供的资金之间存在相当大的缺口。
原文标题China Should Use Quantitative Easing If Needed: Ex-PBOC Adviser
(增加第5-7段内容，前版更正余永定的姓名)
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