勒龐勢力的崛起 將使法國債市陷入多年的痛苦當中
【彭博】-- 債券投資者未來幾年或將提高對法國政府債券的利率要求,政權更迭可能對歐洲第二大經濟體產生深遠影響。
即使勒龐的國民聯盟在即將舉行的投票中未能獲得絕對多數,但蘇黎世保險和Neuberger Berman表示,市場購買法國國債時會繼續要求更高的殖利率。法國興業銀行等其他機構預計,政局不明朗對債券的壓力將持續到2027年總統大選。
自馬克龍決定提前舉行議會選舉以來,法國較德國的10年期國債殖利率差已上漲超過30個基點,目前已穩定在略低於80個基點的水平,上一次達到這一水平還是十多年前歐元區主權債務危機期間。
蘇黎世保險首席市場策略師Guy Miller表示,「我只是認為法國債券的利差不會再回到過去水平。」
市場重新定價的驅動因素有兩個。勒龐領導的國民聯盟在民調中遙遙領先,儘管法國債務負擔方面的擔憂與日俱增,但國民聯盟還是推崇耗費資金的一些預算措施。不過最近幾天該政黨一些承諾有所收斂,以便在經濟問題上獲得更多支持。
另一因素是市場的擔心,至少在一定程度上擔心極右翼勢力的崛起會破壞與歐盟的關係,有朝一日對歐元區的生存構成挑戰。
法國債券殖利率是否可能穩定在較高水平對經濟有著深遠影響。法國財政部估算,發債成本增加,將使政府每年多花費8億歐元(8.59億美元)。如果這種水平持續下去,五年後每年的成本將增加約40億至50億歐元,十年後將增加90億至100億歐元。
法國興業銀行警告稱,即使馬克龍的政黨在未來幾周意外獲得議會多數席位,這種風險溢價也可能會持續下去。極右翼勢力增強,仍可能使立法過程複雜化並阻礙改革。
即使在市場的「最佳情景」,即馬克龍政黨占據多數的情況下,「法國債券的特殊溢價可能會縮小,但不會完全消失,」法國興業銀行利率策略主管Adam Kurpiel表示。
他補充道,在這種情況下,法國較德國的利差可能收窄,但不會低於50-55個基點,而如果國民聯盟獲勝,利差可能會在75-90個基點區域找到新的平衡。
原文標題Le Pen’s Rise Sets Up French Debt Market for Years of Pain
--聯合報導 Sujata Rao、Naomi Tajitsu.
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