匯豐投資管理:內地重新開放跡象 有助重振消費者信心

<匯港通訊> 匯豐投資管理認為2023年將進入宏觀經濟周期，正如本次投資展望主題「平行世界」所反映，2023年將顛覆投資者的遊戲規則。由於世界不同地區的經濟趨勢各異，經濟環境將與2010年代相比截然不同，市場估值亦出現重大變化。

展望未來，匯豐投資管理相信通脹壓力將逐步綬解，但在2023年的大部分時間裡，通脹率仍然高企，美國聯邦基金利率亦將在略高於5%的水平見頂。在緊縮的金融環境下，該行預計美國將在2023 年步人經濟衰退，上半年企業利潤下滑，接著下半年是國内生產總值衰退。

雖然亞洲仍會受全球經濟增長放綬所影響，但大多數亞洲經濟體在2023 年的通脹和經濟情況均較西方經濟理想。亞洲各地亦將受惠於邊境重開和旅遊業復甦，預計明年通脹率將逐漸回落至各央行設定的目標。這將驅使亞洲大部分央行把注意力重新轉移到推動經濟增長上，而非積極地推出加息政策。

在中國内地，2023年將是由中共二十大後新經濟團隊領導的第一年，亦將成為中國防疫政策的過渡之年。中國內地在復甦道路上將難免會經歷一些顛簸，但加速國内重新開放以及推行各種支援性政策將有助內地的週期性復甦，而香港或會成為中國內地經濟前景改善和邊境重開政策下的最大受益者。

匯豐投資管理環球首席策略師 Joseph Little 表示：「我們對整體環境繼續保持審慎態度，並不提倡進取地使用風險預算。在現階段的經濟和市場週期，債券似乎是順理成章的投資考慮。」

「我們對美國國債收益率的短期部分保持樂觀，並偏好歐洲和亞洲信貸，因為這此地區的相對估值具有安全邊際，企業資產負債表穩健。然而，我們會重視篩選，聚焦於高質素的板塊。就股票
而言，在宏觀趨勢較為穩健和中國內地放寬政策的背景下，亞洲市場似乎更具吸引力。整體而言，與拉丁美洲和印度等市場相比，我們更看好北亞市場。J

Joseph 續說：「我們亦看到另類投資領域中-一些有趣的主題，特别是在防守性方面，如基礎建設股票，以及不同的經濟領域如自然資本。對投資者而言，對沖基金等策略仍然是元多元資產配置中具吸引力我選擇擇之一。」

另外，匯豐投資管理認為，亞洲市場，尤其是北亞市場表現將會更加強勁。中國內地逐步放寬防疫措施及提供更全面的政策支持房地產行業，都是支持增長復甦的明顯驅動力。

匯豐投資管理中國及香港股票部主管沈昱表示：「最近中國内地的政策動向都明顯表現出2023年重新開放的跡象。這有助於重振消費者信心，缓解供應鏈瓶頸，並在明年促進經濟活動，特別是在消費和服務業方面。」

「『16 項措施』加上債券銷售計劃的支持，或標誌著房地產行業的轉折點。對發展商的支持將减輕某些私營企業的流動性壓力，並為行柒提供下行保護，因房地產行業的估值在調整後已處於極
低水平。」

沈昱補充說：「雖然短期内市場反彈情況仍會顛簸，但若能撇除短期影響，並從較長遠的角度出發，當市場因負面的宏觀數據而出現調整時，正正會是值得留意並投資於增長股的好時機。我們
看好中國内地能受惠於重新開放的行業，例如航空公司、酒店、餐館、旅行社，以及那些長期增長的高端製造行業。」 （BC)

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