一周市場回顧：中國金融監管體系料調整；美通膨續高燒；對俄制裁強化

【彭博】-- 據悉中國金融監管體系料迎重大變動，經濟決策權或進一步集中化，撤銷已久的中央金融工委可能重設並由丁薛祥擔任負責人。另據報朱鶴新與何立峰有望分別出任中國央行行長和黨委書記。中國經濟復甦步伐出現加快跡象，1月實際使用外資金額回升。央行在四季度報告中表示將穩固對實體經濟的「可持續」支持力度，堅持不搞「大水漫灌」。房地產市場再迎利好消息，證監會宣布啟動不動產私募投資基金試點，而集中供地制度悄然調整也使地方政府售地的靈活度提升。香港在新一年預算案中預計財政赤字為544億港元，並宣布派發消費券、下調部分首次置業印花稅等舉措重振經濟。

美國四季度GDP弱於初值，但通膨高燒不退，1月份個人消費支出價格指數創去年6月以來最大環比升幅。多位聯儲會官員強調通膨粘性問題，此外早些時候公佈的會議紀要也儘顯鷹派基調，利率市場定價顯示未來三次會議均料加息25基點，一項研究預測美國利率最高或需升至6.5%。加息押注推動彭博美元指數創9月以來最大周漲幅。歐元區1月核心通膨率創紀錄新高，2月消費者信心和企業活動指標表現強勁，經濟顯露韌性或令歐洲央行鷹派繼續把持政策話語權，拉加德確認下月進一步加息50基點的計畫。日本央行行長提名人選植田和男在聽證會上稱支持貨幣寬鬆，但價格前景若改善就須考慮政策正常化。

俄烏戰爭進入第二年，美歐等持續加大對烏克蘭的支持，拜登歷史性閃電訪問基輔，G-7準備推出新機制，強化對俄制裁的執行力度。而克里姆林宮方面態度未見軟化，普丁宣布暫停履行美俄新裁武條約並誓言將繼續對烏軍事行動。中國試圖向世界展示其能夠擔當推動俄烏戰爭結束的中立人角色，但周五北京公佈的和平方案在美國及其盟友看來並無公正可言。據報習近平可能4月或5月前往莫斯科會晤普丁。美國國務卿布林肯稱中國「幾乎肯定」向俄羅斯入侵烏克蘭提供了軍民兩用援助，八家中國實體被美國商務部列入黑名單。

上周諸多行業要聞引發關注，華興資本證實失聯的董事會主席包凡正配合有關機關的調查。據悉中國部分銀行摸底與華興的合作，評估貸款等業務往來風險。此外，中國據悉已要求國有企業逐漸停止使用四大國際會計師事務所，表明北京仍然對數據安全感到擔憂。在互聯網行業監管整頓趨緩之後，中國科技業巨頭們的激烈競爭成為新焦點，京東據報導啟動「百億補貼」活動，導致其股票周中一度重挫。

熱門圖表

經濟學家上調美國多季通膨率預期 料5月會議將是最後一次升息

股市回顧

中國即將召開的全國兩會引發市場對A股的樂觀情緒

中國即將召開的全國人民代表大會正在刺激投資者更偏好在岸股票，而非港股，因為投資者預計，此次會議可能出台的促成長措施將更多地惠及內地股票。

• 高盛策略師預計中國股市到年底有24%上漲空間

騰訊成為一些ESG投資者不可觸碰的股票

由於對中國的審查制度和監管風險擔憂加劇，過去六個月數十支ESG基金賣出逾10億美元騰訊控股股票。

• 上榜美國「黑名單」慘遭拋售的中概股 被挪威一家股票基金從中撿漏

摩根士丹利策略師Wilson稱美國股市過於昂貴 標普指數上半年或跌去26%

Michael Wilson等摩根士丹利策略師表示，昂貴的美國股市正發出警告信號，標普500指數今年上半年可能下跌多達26%。他們排除了聯儲會改變方向的可能性，稱這對美國股市來說並非好兆頭。

全球債市

美債多頭的劫難還未結束 聯儲會尚有一記重拳未使出

上周二，美債市場再次因為投資者對聯儲會加息預估的快速調整而受到重創。對於最近幾周損失慘重的投資者來說，一個更大的風險在於越來越多人相信即使聯儲會結束抗通膨行動，利率還是會保持在高位水平。

中國銀行間利率波動性創歷史新高 萬億級缺口呼喚中長期資金投放

中國經濟邁過疫情中的低谷，銀行間市場的流動性也告別了過去兩年寬鬆、低波動的時代。新年以來，央行加大逆回購操作力度，但資金面多數時間處於緊平衡狀態，這或許意味著未來更需要中長期資金的投放。

亞洲一家頂級債券基金計畫減持中資地產債

隨著中國新建住宅銷售持續下滑，美國預計還會進一步加息，華夏精選亞洲債券基金經理蔡靖計畫不僅要從以地產債為主的中國高收益債市場轉移，而且還有亞洲垃圾債市場。

台美殖利率創2007年來最大利差 市場押注經濟走弱而加買公債

台灣主計總處再度下修今年GDP成長預測，儘管市場對3月份暫停升息尚有分歧，交易員仍加大押注公債走強，令台美10年期殖利率利差擴至2007年來最大。

全球匯市

港元創兩個月來最大漲幅 金管局干預措施造成Hibor大漲

香港為捍衛聯繫匯率制度而干預市場看來終於奏效了。港元兌美元匯率上周初一度上漲0.3%，至1美元兌7.8230港元，為12月初以來的最大漲幅。

隱含殖利率排名墊底 日圓再現套利交易魅力

日圓正在重新成為對套利交易者為購買高收益貨幣提供資金的最有吸引力的選擇。在彭博分析的31種貨幣中，日圓目前的隱含殖利率最低，而一年前排在第五位。

人民幣儘數回吐年初漲幅 中國出口商迎來亡羊補牢結匯套保時機

受強美元衝擊，人民幣已回吐了年初勁揚以來的全部漲幅。這對那些遭遇年初快速升值打擊的出口商而言，卻正好提供了一個補救機會。市場人士建議，出口商可在美元反彈之際，逢高結匯或提前鎖定對沖後續升值風險的成本。

公司要聞

華興資本：董事會主席包凡正配合有關機關的調查

華興資本周日在港交所發布公告稱，董事會主席包凡正配合有關機關的調查。集團目前的業務及運營維持正常。

美銀、高盛等華爾街大行對ChatGPT集體說「不」

知情人士透露，美國銀行、花旗集團、德意志銀行、高盛集團、 富國銀行等銀行最近紛紛對使用ChatGPT發布了禁令。美國銀行告訴員工，不能將ChatGPT和openAI用作辦公用途。

• ChatGPT搶不了金融人飯碗 主因並非數學和分析能力

蘋果神秘項目實現重大突破 未來或用手表即可無創監測血糖

蘋果公司有一個可追溯至喬布斯時代的「登月式」項目，那就是連續性無創血糖監測。據知情人士透露，這項代號為E5的秘密項目在最近達到了重要的里程碑之後，該公司現在認為最終可以將這項血糖監測手表推向市場。

創科實業遭神秘沽空機構突襲 公司強烈否認指控並申請復牌

一個鮮為人知的賣空機構重創電動工具供應商創科實業，讓後者市值一天之內蒸發約40億美元。創科實業周四在港股市場一度重挫19%，停牌前創下該股2008年以來最大單日跌幅。

大宗商品

美國對俄羅斯鋁及原料中含俄產鋁的鋁產品徵收200%的進口關稅

美國將對所有俄羅斯生產的鋁、以及使用在該國冶煉或鑄造的鋁所生產的鋁產品徵收200%的進口關稅，此舉可能會波及全球製造業供應鏈。

• 俄羅斯1月份對中國原油和燃料油出口創下紀錄新高

美國稀土企業與住友商事達成協議 稀土分離加工後將繞過中國直供日本

美國唯一的稀土企業MP Materials Corp.同意將新成立的加工廠生產的稀土直接運往日本。為降低中國在關鍵供應鏈中的作用，美國及其盟友採取了諸多行動。

倫敦金屬交易所將恢復亞洲時段的鎳交易 或提升市場流動性

倫敦金屬交易所(LME)將從3月20日起在亞洲時段恢復鎳交易，這可能會大大提升去年危機後一直難以復甦的鎳市場的流動性。

• 中國華友鈷業前往倫敦金屬交易所 打算為解決鎳市危機貢獻力量

新興市場

越南房地產債務危機加劇 第二大開發商尋求債券展期

越南的房地產債務危機正在加劇，該國第二大開發商在未能按時償還債券後加入了尋求債務延期的行列。

阿達尼聘請頂級危機公關和法務公司 力圖扳回局面重振投資者信心

在重磅空頭報告導致高塔姆·阿達尼企業帝國市值蒸發1,320億美元近一個月後，這位印度富豪已聘請美國頂級的危機溝通和法務團隊，取消8.5億美元的燃煤電廠收購計畫，控制開支、償還部分債務並承諾償還更多。

高盛分析師稱新興市場公司債比主權債更有投資優勢

高盛分析師稱，新興市場公司債相對於主權債有優勢，因為這類債券有額外殖利率溢價且通常久期較短。

分析評論精選

3000億美元制裁擋不住戰爭機器 解析「美式大棒」對中俄之威力

美國及其盟友對俄羅斯的經濟懲罰並沒有像擔心的那樣過火。制裁的確給俄羅斯經濟造成了損害，但並沒有迫使普丁停止戰爭。作為一個在美國外交政策中占據越來越重要地位的工具，制裁行動的效力引起外界更廣泛質疑。

• 俄烏戰爭周年全紀實：鏡頭下的無情砲火與世界格局裂變

美俄之間的限武條約有多重要？普丁為何拒履行: QuickTake

世界上兩個頭號核大國之間唯一的軍備控制協議正搖搖欲墜。在美國政府稱俄羅斯當局拒絕允許其核檢查員入境後，俄總統普丁宣布該國將暫停履行《新削減戰略武器條約》(New START)。

宏觀看客：投資者仍然低估了聯儲會等主要央行進一步加息的力度

投資者現在對主要央行加息幅度的預期，遠高於本月初之時。但他們仍然低估了未來更大幅度加息的風險。

• 美國通膨故事：廚師、清潔工們給鮑威爾出了道難題

未來一周重要經濟數據及事件一覽

美國財長耶倫將訪問基輔，與烏克蘭總統澤連斯基等高級官員探討援助問題。美國總統拜登將在白宮會見德國總理朔爾茨。中國官方製造業、非製造業PMI以及財新製造業PMI、香港進出口、澳門博彩收入、歐元區CPI等數據將出爐。一年一度的「兩會」將於周末拉開帷幕。

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