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【國家隊】匯金過去6次出手增持內銀股,歷史表現如何?

中港股市低迷,中國為救市出手。滙金公司時隔8年再度增持工商銀行(1398)農業銀行(1288)中國銀行(3988)建設銀行(0939)這四家內銀股。增持後,滙金公司對這四家內銀股的持股比例分別為34.72%、40.04%、64.03%、57.12%,較增持前提高0.01個百分點。這反映了滙金對這四家內銀股的基本面和股價有信心,預期有望提振市場信心。

過去滙金公司曾多次在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月和2015年8月增持這四大行,但並非每次都能夠在低點買入。以建設銀行為例,其中2008年、2009年和2015年都是在股價下跌或高位時入場。而其餘時間如2011年、2012年、2013年,匯金入場後約有1至3個月升幅。

中金證券指出,國有大型銀行在經營穩健方面表現良好,估值普遍被低估。股本回報率(ROE)和息差接近長期合理下限。儘管受到城投化債和房地產風險的壓力,銀行的息差和盈利仍存在一定程度的壓力,但隨著穩步增長政策逐漸見效,市場對擔憂情緒有望緩解。因此,中金繼續推薦投資高股息、低估價值的國有大型銀行,包括農業銀行、交通銀行(3328)郵儲銀行(1658)等。

中金認為,第四季度仍將是政策發力的重要時期,關注階段性和結構性機會。在行業配置方面,建議專注於三個領域:(1)受益於地產政策變化、基本面修復空間大且彈性較大的相關行業,如家電、家居等與地產後週期相關的行業;部分需求好轉、庫存和產能供給格局改善且業績彈性較強的領域也值得關注,如白酒、白色家電、航海裝備等。(2)與內地宏觀經濟關聯度不高、具有高股息率和優質現金流的領域,特別是受益於「一帶一路」和「國企估值重塑」等因素的電訊、油氣央企。(3)順應新技術、新趨勢且存在產業推動力的科技成長細分領域。預計第四季度半導體產業鏈可能迎來周期反轉和技術共振,消費電子在部分龍頭公司推出新產品消息提振下也有望受到關注。

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