在2022年結束前 有可怕理由要賣出Nvidia
遭受重創的晶片製造商Nvidia(NASDAQ:NVDA)股價最近獲得了一些動力,由於股市出現全面復甦,過去幾個月上漲32%。這是由於有利的通脹數據和美聯儲局傾向於放慢加息步伐所引發。但投資者不應對該股前景過於樂觀。
這是因為遊戲玩家和加密貨幣礦工,對個人電腦(PC)使用顯示卡的需求減弱,有可能使Nvidia股價漲勢戛然而止,尤其是考慮到該公司的庫存水平很高。讓我們看看為什麼這對公司來說可能是一件壞事,並在2023年對公司股價造成壓力。
Nvidia庫存增長速度令人擔憂
過去四個季度,Nvidia庫存水平一直在以驚人速度增長,反映出對圖形處理器(GPU)需求出現疲弱,以及對向中國銷售晶片實施制裁。截至2023財年第三季度末(截至2022年10月30日止三個月),這家晶片製造商擁有價值44.5億美元的庫存,比去年同期增長71%。
下圖顯示了過去一年Nvidia庫存水平出現加速增長。
還值得注意的是,Nvidia在過去一年庫存增長,大大超過了公司收入增長。更具體地說,這家晶片製造商收入出現下滑,而庫存則相反。
上圖表明市場對Nvidia晶片需求出現疲弱。該公司一直無法銷售該公司所生產的顯示卡,考慮到今年PC銷量出現下降,這並不奇怪。IDC預測,2022年PC銷量有望下降12.8%。PC需求疲弱對顯示卡銷量產生負面影響。
Jon Peddie Research估計,Nvidia銷售的獨立顯示卡,在第三季度銷售額環比下降了33.5%。同比下降也很嚴重,上個季度獨立GPU出貨量暴跌近46%。GPU需求疲軟導致Nvidia的渠道合作夥伴降低了庫存水平,這解釋了為什麼該公司的未售出庫存水平一直在上升。
這對Nvidia來說是個壞消息,因為較高庫存水平,意味著它現在有大量資金被未售出的庫存所佔用,這可能會損害該公司現金流。此外,更多庫存意味著該公司將不得不應對不斷上漲的存儲成本。更糟糕的是,如果Nvidia的晶片長期未售出,那麼該公司可能不得不提供折扣,以轉移它們,以免它們過時。
此外,如果Nvidia未售出庫存的市場價值,低於賬面價值,則不能排除進一步為庫存撇帳可能性,這可能會對該公司的利潤產生負面影響。
例如,上個季度,NVIDIA錄了7.02億美元的庫存費用。投資者還應注意,NVIDIA上個季度錄經調整盈利,比去年同期減少了一半,而經調整毛利率同比下降近11個百分點。
而現在,面對顯卡銷售緩慢復甦的前景下,以及來自Advanced Micro Devices最新GPU推出帶來激烈競爭,看到Nvidia的庫存水平進一步上升,該公司或被迫提供更大折扣售出,也就不足為奇了。
AMD最近發布了Radeon RX7900顯示卡,它們以更低價包裝了比Nvidia的RTX4080更強的規格。
股價還沒有走出困境
分析師預計,Nvidia 2024財年錄得盈利,將從當前每股3.26美元,提高至每股4.32美元。但該公司庫存水平不斷上升,可能會使該公司無法實現這一目標。當然,Nvidia 財務總裁Colette Kress在最近財報電話會議指出,庫存水平上升是由於該公司正在發布新產品。
然而,市場已經看到庫存增加,已經發生了相當長一段時間。由於上述原因,這種趨勢可能繼續下去,並對Nvidia利潤產生負面影響。由於Nvidia的市盈率高達70倍,如果這只半導體股無法迅速恢復,並且庫存因需求疲軟而不斷堆積,投資者將迅速賣出這隻半導體股。
作者:Harsh Chauhan
編輯:Mark
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