雅虎香港財經 【基金人語】單雙啞鈴投資策略添靈活性
轉眼間，香港已回歸祖國27年。筆者相信，今年上半年眾多投資者應錄得正回報，綜觀環球金融市場，美股升幅最凌厲，尤其是科技和晶片股，標指及納指期內分別上揚15%及20%；港股只升3%，但國企指數漲10.51%，MSCI中國指數則跌13%，為什麼？
首選AI相關股份及中特估
現時本港一眾大型地產股、公用股、港鐵（0066.HK）等股價萎靡不振，其他藍籌股如友邦（1299.HK）及領展（0823.HK）等佔MSCI香港指數比例較重，可惜其股價大幅走弱及拖累恒指，究竟下半年投資機遇何在？市場猜測美國聯儲局今年可能減息一次，若美國通脹回落至約2%水平、美國淨利率上升，或稍稍擴闊減息空間，倘若特朗普再次執政及大幅提高進口關稅等，試問美國通脹豈能回落？
一、單啞鈴投資法
1. 未來各行各業必定大規模應用人工智能（AI），以提升效率和節省成本等，除AI晶片、相關基建及軟硬件股份等受惠外，許多行業也利用AI改善其服務或產品質素和研發等，當中包括下列特點︰資料智能化決策、客戶體驗個性化、營運效率與自動化，以及重新推動競爭優勢。
AI迅速發展，明顯地改變現代和未來商業運作及競爭環境等。隨着AI逐漸廣泛應用，從基本和簡單工序如輸入資料，到改良複雜決策、協助企業提高效率、降低成本、增強客戶體驗及創新、加快數碼轉型等，愈早進行、愈早適應和得益，便能減少競爭及提高勝算，增加獲得政府資助和支持的機會。
因此，所有持份者願意給予時間和空間、經濟等支援，容忍度及包容性較佳；否則，企業便非常容易被淘汰。估計AI有助減緩通脹，預測未來全球經濟增長有機會提高30%，受惠企業股價拾級而上的機會應大增。
宜持有最少兩成現金
2. 中特估—主要集中於高息股，如企業錄得盈利增長和派息穩定，才有機會增加派息比率及金額，這些股份類別包括公用、電訊、基建、資源、電力、公路、國企內房及物管、屬傳統業務的工業等，不勝枚舉，還可以因時制宜調整投資比重或挑選個別股份，派息所得的資金更能夠再次投資。
3. 科技股—本港科技股逐漸收復失地，尤其是資金充裕及/或業績不俗的科技企業，他們持有較大量資金以供不斷回購股份，故股價抗跌力及承接力較強，若盈利持續轉佳，股價更有機會突破，繼而上升，例如騰訊（0700.HK）、美團（3690.HK）等，阿里巴巴（9988.HK）和騰訊今年次季已分別動用452億元和380億元回購其股份，據悉滙控（00005）亦斥240億元。股份回購、業績轉佳及估值修復等元素相輔相成，相信這些企業可長線持有或進行波段性操作。
4. 投資者宜維持持有20%至30%現金，並可存放於美元貨幣基金，或獲得4%至5%回報，無論中特股派息後調整、短期因超買而回調、好消息已在業績公布後反映或出現壞消息等，投資者可隨時考慮部署或增加注碼。
此外，短期科技基金和金融股等大幅上升，如港交所（0388.HK）從4月中低位214元回升至5月份高位296元，股價約於一個月漲升34%，其他科技企業Beta（β）亦頗高，若真的回購股份，估計值博率更高。
二、雙啞鈴投資法
1. 若投資者欲分散投資於美國股票，尤其是科技股，不妨利用雙啞鈴投資法，把美國科技股納入一個啞鈴，另一個為中特估，隨後靈活地分配現金於兩個啞鈴。
資源及電動車板塊受關注
2. 多元化另類投資—投資者大多欲涉足其他領域，重點市場如印度、日本、越南等，軍工、資源、醫藥及電動車等行業亦備受關注；美國電動車業虧損嚴重，但只有特斯拉（Tesla）例外，因Tesla早已於中國設廠生產而免去一劫，現時中國電動車板塊已晉身全球最蓬勃、最具競爭力行業，相信最差劣時間已經過去，即使美國宣布增加進口關稅，暫時對中國影響不大，中國電動車企業亦早已投資於歐洲設廠生產及銷售，各方皆為贏家。中國電動車企業還進軍其他亞洲、南美洲及「一帶一路」等國家，據悉相關銷量和增長勢頭良好。
盛傳全球最大汽車製造商豐田汽車冀望上海政府給予與Tesla相同設廠條件，不論成事與否，各位可從中窺視中國汽車市場榮登全球「一哥」，若未能進入該市場，便無法立足全球，皆因缺乏足夠競爭力。至於依靠徵收進口關稅、各式各樣貿易壁壘政策等保護，長遠終須落敗。
最近橋水旗下新基金採用機器學習投資決策，並已成功獲得6家客戶合共投資20億美元，於周一（1日）開始交易，還創立人工投資聯合實驗室（Artificial Investment Associate Labs），結合大語言模型、機器學習數據模型及推理工具等技術，橋水已建立利用AI理解市場因果關係方法和產生回報。
橋水以高於5%回報為基準，收取20%業績提成費，現時該基金大概有400億元人民幣，儘管目前中國內捲及通縮，但表現出色的基金仍可提價及獲得投資者青睞。
近年來，筆者、大學及業界嘗試利用AI投資，並以AI和分析員分別獨立及混合模式運作，待日後發展成熟後推出市場，除着重專業外，各行各業精英還必須懂得駕馭AI增加效益，否則恐被AI取代。
回顧東驥模擬組合，截至周二（2日）全年表現為11%，一周微升0.53%，成立至今累計升幅達913.78%，平均年化回報為8.83%。
聲明：作者為香港證監會持牌人士，沒持有上述證券。作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有友邦、領展、騰訊、美團、阿里巴巴、滙控、港交所及Tesla，並有可能出售上述公司的股份。
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