大和下調復星國際(00656)目標價18.9% 維持「買入」評級

<匯港通訊> 大和發報告指，下調復星國際(00656)目標價18.9%，從9.5港元到7.7港元，維持「買入」評級，原因在於：合資公司和聯營公司因資產剝離，調低對該公司2023-2025年純利預測32-36%等。下調對該公司2023-2024年每股盈利預測15-22%，均低於市場預期，原因是出售資產的影響猶存。

大和指，復星國際2023年上半年業績表明，工業營業利潤同比增長5.5%，股東應佔利潤同比下降40%，在健康行業利潤同比增長24.3%，但財富和智能製造行業利潤同比下降80.4%和88.6%。上半年總收入同比增長11%，其中四大核心子公司收入同比增長12.4%，佔總收入的73%。

大和亦指，該公司流動性狀況向好，債務減少，現金狀況和槓桿優化。該公司通過出售資產獲約140 億元人民幣的現金，使 2023 年上半年收到的現金總額達到200億元人民幣。因此，截至上半年末，該公司擁有1147億元人民幣的現金、銀行餘額和定期存款，較2022年下半年增長14%，因此同期公司槓桿率下降1.2個百分點至51.8%，平均融資成本保持相對穩定在5.3%，較去年下半年增長0.6%。大和預計，隨著復星繼續處置非核心資產、加強銀行與公開市場合作、優化成本效率並保持穩定的經營現金流，該公司主要信貸指標將在2023-25年持續優化。（JJ）