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《大行報告》中金:人行降準淨釋放流動性8,000億人幣 料年內將再降準100至200個基點

中金發表報告表示,就人行普降存款準備金率100個基點,其中1月15日和1月25日分別下調50個基點。上周五(4日)收市後不久,人行在網站上發布了降準公告,緊接著上周五早些時候,總理李克強在考察中特別提到要運用好「全面降準」工具的表述。雖然這是2017年以來的第六次實質意義上的「降準」,但卻是2016年2月以來的首次字面意義上的「全面降準」。

該行指,此次降準將「淨」釋放流動性8,000億人民幣。雖然貨幣政策操作仍具有較大的靈活性,最終釋放的流動性總量可能高於或不及這個數字,但此次全面降准的信號意義較為明確,即貨幣政策繼續向「穩增長」傾斜。人行還表示,第一季度到期的中期借貸便利(MLF)將不再續做,據中金跟蹤,MLF於第一季度到期量達1.2萬億元人民幣。考慮到此次普降共釋放流動性約1.5萬億元人民幣,人行可能會增加其他的再貸款工具存量,如最近剛推出的TMLF。

然而,值得注意的是,自2018年4月人行開始通過降准置換MLF以來,MLF餘額累計增加了9,000億人民幣。與之形成反差的是,2018年4月和10月兩次降準名義上替換的MLF金額合計應達1.35萬億元人民幣。

中金表示,考慮到內需外需增長均面臨較大挑戰,此次降准旨在為實體經濟提供流動性支持。此外,降准也有助於(部分)彌補春節長假前的流動性缺口。往前看,該行預計2019年內還將降準100至200個基點,同時,人行公開市場操作(OMO)利率也大概率下調。此外,雖然此次降准臨近春節,該行仍不排除央行節前再次動用「臨時准備金動用安排」(CRA)或通過其他操作較大規模補充流動性的可能性。(wl/da)~

阿思達克財經新聞
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